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六大行业信用利差普遍走阔总结

核心内容

2022年11月19日发布的《信用利差周报》显示，六大行业信用利差普遍走阔，涵盖钢铁、煤炭、银行、公用事业、建筑建材和地产行业。报告基于2021年至2022年11月18日的数据，对各行业的信用利差进行了分析，并揭示了不同主体评级和债券类型下的变化趋势。

主要观点

• 钢铁行业：86%的主体普通债信用利差较上周上行，信用利差变动集中在25.23bp和22.90bp。AAA和AA+评级主体信用利差分别处于历史80.80%和72.23%分位数。
• 煤炭行业：88%的主体普通债信用利差较上周上行，AAA、AA+和AA评级主体信用利差分别上行22.37bp、29.50bp和2.10bp。信用利差处于历史54.06%、72.31%和12.10%分位数。
• 银行行业：91%的主体二级债信用利差较上周上行，整体平均上浮22.43bp。银行永续债和普通债的信用利差也均有所上升，永续债平均上浮26.12bp，普通债平均上浮10.49bp。
• 公用事业行业：82%的主体普通债信用利差较上周上行，AAA、AA+和AA评级主体信用利差分别上行19.73bp、27.87bp和20.11bp。信用利差处于历史83.19%、71.73%和75.65%分位数。
• 建筑建材行业：67%的主体普通债信用利差较上周上行，AAA和AA+评级主体信用利差分别上行21.73bp和24.41bp。信用利差处于历史52.48%和38.18%分位数。
• 地产行业：67%的主体普通债信用利差较上周上行，但整体变化幅度较小。

关键信息

• 数据覆盖范围：截至2022年11月18日，债券池共包括7049只债券，涉及多个行业。
• 信用利差变动：各行业信用利差普遍上行，表明市场对信用风险的预期上升。
• 分主体评级分析：各行业在不同主体评级下的信用利差变动差异显著，AAA评级主体的信用利差变动幅度较大。
• 分债券类型分析：银行行业二级债、普通债、永续债的信用利差均有所上升，而其他行业未提供详细分债券类型数据。
• 风险提示：报告指出数据提取与处理可能存在的误差。

结构清晰的行业分析

钢铁债

• 普通债：86%的主体信用利差较上周上行，其中14%介于20%~50%，38%介于50%~80%，34%位于80%以上。
• 永续债：72%的主体信用利差较上周上行，其中27%介于20%~50%，27%介于50%~80%，9%位于80%以上。
• 数据：共29家存续普通债，11家存续永续债，金额合计3332.90亿元。

煤炭债

• 普通债：88%的主体信用利差较上周上行，其中5%低于10%的历史水平，30%介于20%~50%，40%介于50%~80%，15%位于80%以上。
• 永续债：88%的主体信用利差较上周上行，其中13%低于10%的历史水平，56%介于20%~50%，19%介于50%~80%。
• 数据：共40家存续普通债，16家存续永续债，金额合计7105.6亿元。

银行债

• 二级债：91%的主体信用利差较上周上行，整体平均上浮22.43bp。
• 永续债：89家主体利差全部较上周上行，平均上浮26.12bp。
• 普通债：91%的主体信用利差较上周上行，平均上浮10.49bp。
• 数据：共244家存续二级债，金额合计2.97万亿元；89家存续永续债，金额合计2.04万亿元；101家存续普通债，金额合计2.31万亿元。

公用事业债

• 永续债：92%的主体信用利差较上周上行，其中48%介于20%~50%，25%介于50%~80%，13%位于80%以上。
• 普通债：82%的主体信用利差较上周上行，其中6%介于20%~50%，23%介于50%~80%，52%位于80%以上。
• 数据：共119家存续普通债，48家存续永续债，金额合计17351.06亿元。

建筑建材债

• 永续债：91%的主体信用利差较上周上行，其中46%介于20%~50%，24%介于50%~80%，11%位于80%以上。
• 普通债：67%的主体信用利差较上周上行，其中12%介于20%~50%，22%介于50%~80%，33%位于80%以上。
• 数据：共49家存续普通债，46家存续永续债，金额合计5134.41亿元。

地产债

• 普通债：67%的主体信用利差较上周上行，其中2%介于20%~50%，11%介于50%~80%，65%位于80%以上。
• 数据：共1119家存续地产债，金额合计1.04万亿元。

风险提示

报告指出，数据提取与处理过程中可能存在误差，需谨慎对待。