20221203-华安证券-信用利差周报_六大行业利差普遍走阔_15页_3mb

六大行业信用利差普遍走阔总结

核心内容

本报告分析了2022年12月2日六大行业（钢铁、煤炭、银行、公用事业、建筑建材、地产）的信用利差变化情况。整体来看，信用利差普遍走阔，其中钢铁、煤炭、银行、公用事业行业信用利差上行比例较高，而建筑建材和地产行业则相对较低。

主要观点

• 钢铁债：72%的主体普通债信用利差较上周上行，其中AAA/AA+评级主体信用利差分别上行9.91bp、14.62bp，处于历史较高分位数。
• 煤炭债：88%的主体普通债信用利差较上周上行，AAA/AA+/AA评级主体信用利差分别上行8.14bp、15.49bp、11.8bp，整体处于历史较高分位数。
• 银行债：91%的主体二级债信用利差较上周上行，平均上浮17.71bp。永续债平均上浮16.96bp，普通债平均上浮6.06bp。
• 公用事业债：81%的主体普通债信用利差较上周上行，AAA/AA+评级主体信用利差分别上行7.57bp、10.18bp。
• 建筑建材债：63%的主体普通债信用利差较上周上行，其中大部分主体信用利差处于历史较高分位数。
• 地产债：52%的主体普通债信用利差较上周上行。

关键信息

钢铁债

• 存续债券：29家普通债，11家永续债，总金额3332.90亿元。
• 信用利差变动：21家主体信用利差上行，占比72%。
• 分主体评级：AAA/AA+评级信用利差上行9.91bp、14.62bp，分别处于历史84.62%、77.38%分位数。

煤炭债

• 存续债券：40家普通债，16家永续债，总金额7105.6亿元。
• 信用利差变动：35家主体信用利差上行，占比88%。
• 分主体评级：AAA/AA+/AA评级信用利差分别上行8.14bp、15.49bp、11.8bp，分别处于历史67.62%、76.03%、40.28%分位数。

银行债

• 存续债券：244家主体存续二级资本债，金额合计2.97万亿元。
• 信用利差变动：221家主体信用利差上行，占比91%。
• 分债券类型：全国性银行二级债、普通债、永续债利差分别上升16.92bp、8.35bp、17.28bp，分别处于历史88.32%、88.95%、89.34%分位数。
• 永续债：89家主体存续，金额合计2.04万亿元，平均上浮16.96bp。
• 普通债：101家主体存续，金额合计2.31万亿元，平均上浮6.06bp。

公用事业债

• 存续债券：119家普通债，48家永续债，总金额17351.06亿元。
• 信用利差变动：96家主体信用利差上行，占比81%。
• 分主体评级：AAA/AA+评级信用利差分别上行7.57bp、10.18bp，分别处于历史86.11%、79.76%分位数。

建筑建材债

• 存续债券：49家普通债，46家永续债，总金额5134.41亿元。
• 信用利差变动：31家主体信用利差上行，占比63%。
• 分主体评级：AAA/AA+/AA评级信用利差分别上行7.44bp、9.35bp、7.26bp。

地产债

• 存续债券：1119家主体存续，总金额未明确。
• 信用利差变动：34家主体信用利差上行，占比52%。

风险提示

• 数据提取与处理可能存在误差，需注意数据的准确性。

总结

信用利差普遍走阔，表明市场对相关行业债券的风险偏好有所上升。钢铁、煤炭、银行、公用事业行业的信用利差上行比例较高，而建筑建材和地产行业的信用利差上行比例相对较低。不同主体评级和债券类型对信用利差的影响也有所不同，AAA评级主体信用利差普遍处于较高分位数，显示出较高的市场关注度。