20230902-华安证券-信用利差周报_六大行业利差普遍走阔_20页_1mb

信用利差周报总结：六大行业分析

摘要

本报告总结了2023年9月1日六大行业信用利差的周度变化。整体上，六大行业信用利差普遍走阔，但某些子类别中，部分主体的利差出现下行。主要行业包括钢铁、煤炭、银行、公用事业、建筑建材和地产。数据基于样本债券的信用利差变化，覆盖主体评级、企业属性和历史分位数。

主要行业分析

• 钢铁债：普通债方面，3家主体信用利差下行，占比约13.64%；AA+评级信用利差下行795bp。永续债方面，地方国有和中央国有性质主体分别走阔560bp和427bp。
• 煤炭债：普通债信用利差普遍上行，整体平均上行404bp（AAA评级）；永续债部分主体利差走阔，中央国有性质走阔506bp。
• 银行债：二级资本债31家主体利差下行，占比13.90%；永续债整体上行0.82bp，普通债平均上行355bp。地区和评级分析显示辽宁城农商行利差走阔显著。
• 公用事业债：所有普通债主体信用利差上行，AAA/AA+评级分别上行395bp和527bp。企业属性方面，地方国有和中央国有性质分别走阔420bp和400bp。
• 建筑建材债：普通债3家主体利差下行，占比15%；AA+评级信用利差上行225bp。企业属性显示地方国有主体普通债利差收窄409bp。
• 地产债：普通债3家主体利差下行，占比约7.14%；信用利差分布显示多数主体在中高位区间，部分利差上升。

主要结论

• 趋势：六大行业信用利差普遍走阔，表现为多数主体评级信用利差上升，但钢铁、煤炭、银行、建筑建材和地产部分主体有下行迹象。
• 风险提示：报告强调数据提取处理可能引入误差，仅供参考。