20241222-开源证券-宏观周报_二手房成交延续以价换量_18页_1mb

宏观周报总结

本周宏观周报聚焦2024年12月初的经济数据，涵盖供需、商品价格、地产、交通运输和流动性等领域的分析。报告强调，中国宏观环境呈现震荡分化特征，总体稳定但存在风险。现将核心内容总结如下。

一、供需分析
供需方面表现出分化运行的态势。基础设施开工率不一，石油沥青装置开工先升后降，水泥发运率处于历史同期低位，绝对值依然偏低。工业生产端分化明显，化工链如PX开工率上升，PTA开工先升后降；汽车半钢胎开工率持续高于2019-2023年同期水平。消费需求中，虽然地产链需求偏弱，但仍低于2022-2023年同期；乘用车销量同比震荡上行，推动了整体消费增长。

二、商品价格
商品价格整体震荡分化。国际方面，原油价格偏强运行，布伦特和WTI原油涨幅超9%-19%；铜铝价格分化，黄金震荡上行。国内工业品价格偏弱，南华综合指数环比下降2%左右；黑色系商品如铁矿石上涨8%，螺纹钢下跌8%；食品价格下行，农产品批发价指数环比降0.2%，猪肉价格环比降1.4%。总体上，价格波动受供需影响，不确定性增大。

三、地产与市场动态
地产市场成交保持正增长，新建住房30大中城市商品房成交面积环比微降33%，但同比下降154-128%；一线城市同比增幅显著，北京、上海、深圳二手房成交面积同比分别增84%、547%和132%，挂牌价指数延续下行。土地成交面积环比大幅上升280%，但12月同比下降178%，显示供应端回温但同比下降压力大。

四、交通运输
交通运输方面，居民出行量同比上升，北上广深地铁客运同比增26%，国内航班数同比增66%。货运物流稳定回升，整车货运流量指数环比增42%，出口运价小幅回暖，但内贸运价回落。

五、流动性与风险
流动性方面，资金利率震荡上行，R007和DR007分别达1.75%和1.57%，央行逆回购净投放1.32万亿元，质押式回购成交量高达78.4万亿元，显示政策支持力度增强。风险提示包括大宗商品价格超预期波动和政策力度不確定性，可能影响经济稳定。报告建议关注短期市场变化。

总体而言，本周数据显示中国经济呈现调整期特征，消费和地产需求稳定恢复，但供给端波动增加，建议投资者保持关注和防范风险。