固收视角：黑色供需略有企稳，二手房成交有所回落-240902-华泰证券-13页_1mb

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报告总结: 固收视角下的黑色供需与市场动态 (2024年9月2日)
本次报告聚焦固定收益视角下，分析了多市场板块的最新动态。
出行与零售
暑期末期，国内出行热度维持高位，尤其城际出行显著改善，航班执行量同比大幅增长。但汽车零售热度有所下滑，这或与政策消化期结束后需求平稳有关，尽管8月乘用车零售销量同比微增。
黑色商品供需略有企稳

• 电力： 煤耗日均同比上升，水电供给恢复；三峡出库量同比提升。
• 水泥： 需求下滑，供需减弱，价格下跌加剧；库容比降幅同比收窄，出库略有反弹。供需矛盾突出。
• 钢铁： 经过前期磨底，供需格局略有修复，产量下降，需求边际改善，钢材价格走高，去库速度加快，市场库存处于相对低位。
• 沥青、化工、轮胎： 沥青开工率环比上升，价格下行放缓；化工品如PTA、聚酯开工率回暖；半钢胎开工率维持季节高位。
  固收视角与其他
  除黑色商品外，固收视角还关注了1)地产市场：房地产政策持续优化，新房成交同比大幅下滑，二手房成交回落且价格下跌；市场整体偏弱，短期政策敏感性下降，长期依赖更多增量政策。土地市场成交活跃度下降。2)出口运价：延续跌势，尤其集装箱运价下滑明显，反映外需不确定性增加。3)农产品：猪肉、蔬菜、水果价格普遍下行，主要受季节性因素和供需宽松影响。4)原油与金属：原油因利比亚减产预期和美国经济预期支撑价格上涨；国内黑色系普遍上行。
  风险提示
  报告提示了政策落实不及预期、海外经济和货币政策不确定性等风险，可能影响经济修复速度和大宗商品需求。
  免责声明
  免责声明和分析师披露属于报告组成部分，需一并阅读。