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华源证券建筑装饰行业周报：市场回暖与政策支持驱动板块表现

投资要点

• 春节后建筑板块表现优异，7次实现正超额收益，2025年1月27日至2月14日期间累计涨幅33%，显著跑赢沪深300和上证指数。
• 全国工地开复工率达235%，华东地区恢复最快，非房建项目进度领先，行业景气度逐步回暖。
• 专项债累计发行量同比增长7992%，城投债净融资额表现分化，市场信心回升。

市场回顾

• 行业指数上涨128%，其他专业工程、工程咨询及钢结构涨幅居前。
• 涨停股包括深桑达A、*ST农尚等；中岩大地等个股跌幅较大。
• 特别提醒：板块内部分化明显，细分领域表现分化，如中东合作项目增长。

动态跟踪

• 订单项目：东珠生态中标老挝35亿元EPC项目，棕榈股份签订郑州航空港区工程，海外市场拓展成效显著。

• 重大事项：东珠生态、棕榈股份等企业中标情况；东珠生态治污水利

• 公告解读东南网架投资农光互补项目，上海建工大股东减持计划等，行业能源转型与资产结构调整推进。

政策数据追踪

• 专项债累计发债量高速增长，城投债净融资额虽负增长，但地方专项债成为基础设施投资关键支撑。
• 铁路1月固定资产投资同比增长37%，重点铁路项目持续推进，交通建设再提速。

风险提示

• 经济复苏不及预期、基建/地产投资延迟、政策推进低于预期等风险可能影响行业发展。

证券分析师：王彬鹏，戴铭余，郦悦轩
联系人：唐志玮，林高凡
发布日期：2025年02月17日