20260226-华源证券-建筑装饰行业周报_关注节后开复工情况_继续推荐鸿路钢构_13页_1009kb

建筑装饰行业周报（20260209-20260215）总结

核心内容概述

2026年2月9日至15日期间，建筑装饰行业整体表现稳健，申万建筑装饰指数上涨 $0.37%$，其中园林工程、其他专业工程及装修装饰板块涨幅居前。行业分析师看好2026年一季度基建投资表现，预计在“十五五”规划启动和低基数修复的背景下，将出现同比弹性。同时，推荐关注鸿路钢构与中材国际两家公司，认为其具备结构性投资机会。

主要观点

• 节后开复工节奏：2026年一季度有望迎来“开门红”，建议关注受益于基建投资回升的标的。
• 基建投资周期：复盘历次“五年规划”周期，基建投资呈现“前高后稳”特征，2026年作为“十五五”开局之年，投资节奏有望回升。
• 低基数支撑：2025年同期基建增速偏低，2025Q4广义基建投资同比下滑超过 $10%$，为2026年一季度提供修复空间。
• 公司结构性机会：
  • 鸿路钢构：25Q4单季产量同比 $+11.94%$，2025全年产量 $+11.3%$，产能利用率提升至 $96.55%$。随着2500台焊接机器人及智能产线落地，生产效率和有效产能提升，若制造业需求回暖，估值空间有望打开。
  • 中材国际：海外订单景气度延续，2025年境外新签订单 $+24.37%$，市占率连续17年居世界第一。公司分红政策稳定，2024-2026年现金分红比例不低于 $40%$，具备较强股息吸引力。

关键信息

基建数据跟踪

• 新增专项债：本周发行1950.14亿元，累计发行7114.69亿元，同比 $+164.33%$。
• 城投债：本周发行392.98亿元，净融资额138.38亿元，累计净融资额525.68亿元。

市场回顾

• 行业表现：申万建筑装饰指数上涨 $0.37%$，其中园林工程、其他专业工程及装修装饰板块涨幅分别为 $+4.40%$、 $+2.57%$、 $+2.30%$。
• 个股表现：本周66只股票上涨，涨幅前五分别为雅博股份 $(+32.58%)$、德才股份 $(+31.75%)$、罗曼股份 $(+27.27%)$、圣晖集成 $(+26.85%)$、汇绿生态 $(+21.40%)$。跌幅前五分别为名雕股份 $(-23.75%)$、志特新材 $(-18.27%)$、国晟科技 $(-14.49%)$、时空科技 $(-8.13%)$、铜冠矿建 $(-8.02%)$。
• 大宗交易：本周共6家公司发生大宗交易，总成交额达6,300万元。其中蒙草生态、霍普股份、诚邦股份、苏交科、筑博设计等公司折价率在 $-7.42%$ 至 $-21.47%$ 之间。

基建政策与项目进展

• 国家发改委：提前下达2026年“两重”建设项目清单及中央预算内投资计划，总额约2950亿元。
• 多地部署：山西、上海、内蒙古等地积极推进2026年重大项目建设，预计投资规模较大，推动行业增长。
• 河北固定资产投资：2025年增速达 $6.1%$，快于全国9.9个百分点，居全国第3位，政策工具与结构优化双轮驱动。

风险提示

• 经济恢复不及预期：可能抑制市场需求，影响行业增长。
• 基建/地产投资增速不及预期：项目落地和资金到位速度存在不确定性。
• 政策落地不及预期：政策执行力度不足可能延缓行业增长。

推荐标的

• 四川路桥：参与南充至广安铁路项目投标，具备项目落地优势。
• 安徽建工：2025年新签合同金额同比增长，海外及智能制造业务表现突出。
• 山东路桥：受益于基建投资回暖，关注其项目进展。
• 中国中铁：中标多个重大项目，总金额达280.65万元，显示其市场竞争力。
• 中国建筑：2026年1月新签合同总额达3,995亿元，境外业务增长显著。

分析师信息

• 王彬鹏：SAC: S1350524090001，联系方式：wangbinpeng@huayuanstock.com
• 戴铭余：SAC: S1350524060003，联系方式：daimingyu@huayuanstock.com
• 郦悦轩：SAC: S1350524080001，联系方式：liyuexuan@huayuanstock.com

联系人信息

• 唐志玮：tangzhiwei@huayuanstock.com
• 林高凡：lingaofan@huayuanstock.com

投资评级说明

• 证券投资评级：买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：看好、中性、看淡。
• 基准指数：A股为沪深300指数，港股为恒生中国企业指数（HSCEI），美股为标普500指数或纳斯达克指数。

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