2018年-德勤中国_新经济企业或从下半年起为中国內地和香港新股市场带来变化_56页_2mb

报告摘要

Deloitte 2018年第一季度中港IPO市场回顾与展望

核心内容概览

2018年第一季度，中港两地IPO市场在宏观经济条件相对理想的情况下表现出多样化的趋势。美国经济因减税、扩大开支及全球增长反弹而处于扩张状态，但中美贸易摩擦及美国对中国商品加征关税可能对全球经济发展带来不利影响。中国经济总体稳中向好，目标增长6.5%左右，央行保持审慎中性货币政策，财政部通过降低增值税税率减轻企业负担。

主要观点与关键信息

一、全球及中港市场宏观环境

美国经济：受减税及加息影响，经济处于扩张状态，但中美贸易摩擦可能影响全球增长。
中国经济：保持稳中向好的态势，政府采取措施稳定人民币汇率及降低企业税负。
全球IPO融资额：纽交所大幅领先，香港IPO融资额排名第五。

二、香港IPO市场回顾

新股数量：2018年第一季度香港新股数量为多年新高，但融资额低于2016年同期。
融资结构：近8成融资额来自中国内地企业，近7成新股来自香港公司。
市盈率：主板新股平均市盈率较去年显著上升，GEM新股市盈率则下降。
首日表现：主板新股首日回报率高达42.1%，GEM新股回报率显著下降至12.8%。
热门行业：消费和房地产行业是重点，房地产行业融资额领先。
发售价：发售价定于上限的IPO比例下降，高于中间值的比例上升。

三、中国内地IPO市场回顾

新股发行：2018年第一季度内地新股发行速度放缓，平均融资额上升。
融资规模：前五大IPO融资总额达189亿元人民币，较去年同期增长54%。
行业分布：传统与高端制造、科技、传媒和电信行业占主导。
审核情况：IPO被否决数量增加，通过率下降，但部分企业如文灿股份成功过会。
政策变化：创新企业境内发行股票或存托凭证试点可能在2018年推出，有利于科技企业回归A股。

四、市场前景展望

香港市场：预计2018年余下三季会有5只以上超大型新股上市，包含新经济元素。
中国内地市场：预计IPO数量将减少45%-59%，融资额下降13%-26%。
新经济企业：将受到政策支持，可能通过CDR形式回归A股。

关键数据与趋势

香港市场数据

新股数量：2018年第一季度达新高，但融资额不及2016年同期。
融资额分布：中国内地企业贡献77%融资额，约187亿港元。
行业分布：
- 主板：房地产、消费、科技、传媒和电信行业占主导。
- GEM：消费和金融服务行业申请数量较多。
发售价：发售价定于上限的IPO比例下降，高于中间值的比例上升。

中国内地市场数据

新股数量：2018年第一季度显著放缓，较2017年同期下降45%-59%。
融资额：前五大IPO融资总额达189亿元人民币，较2017年增长54%。
行业分布：
- 传统与高端制造：占过会企业数量的54%。
- 科技、传媒和电信：占21%。
审核情况：2018年第一季度有32家IPO被否决，通过率降至45%。
政策变化：
- 创新企业境内发行股票或存托凭证试点可能在本年推出。
- 证监会拟修改退市制度，提高效率与严厉性。

总结

2018年第一季度，中港IPO市场在宏观经济理想条件下呈现多样化发展。香港市场新股数量创历史新高，但融资额低于2016年，主要由内地企业主导。中国内地市场新股发行放缓，但融资额有所上升，新经济企业有望受益于政策支持，特别是创新企业境内发行股票或CDR试点。整体来看，市场环境的变化对IPO数量和融资额产生显著影响，同时监管政策的调整为新经济企业提供了新的融资渠道。

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