20221016-德邦证券-固定收益周报_转债迎来增配时点_16页_2mb

报告摘要

固定收益周报总结

核心内容概述

本周的固定收益周报主要分析了9月金融数据、权益市场与转债市场表现，以及后续的行业配置建议和风险提示。报告指出9月社融数据超预期，M2同比增长12.1%，人民币贷款同比多增8108亿元，显示宏观面有所改善，有助于投资者情绪修复。正股市场反弹主要由情绪面和资金面带动，部分超跌标的估值修复。同时，报告建议投资者可适当加仓转债资产，并关注下修的博弈机会。

主要观点

宏观数据改善：9月金融数据超预期，尤其在M1上行和企业信贷高增方面。宏观数据改善有助于修复投资者情绪。
正股市场情绪修复：前期市场情绪由悲观主导，但随着利空消息逐渐 price-in，后续市场对利多的敏感性增强，正股下行空间有限。
行业配置建议：
- 地产链：销售恢复预期下，看好地产相关行业。
- 国内市场为主：信创、军工、风电、光伏等板块受海外经济衰退影响较小，当前景气度高且需求稳定。
- 医疗器械：基本面、情绪面、资金面共振，具备反弹潜力。
地产复苏对建材行业影响：竣工端复苏可能优先于投资端，消费建材经营环境好转，头部企业市占率有望提升。
流动性充裕：当前流动性持续充裕，部分标的估值已明显消化，若迎来基本面拐点，业绩确定性高的大盘成长标的或将率先反弹。
美国政策改善：美国暂时免除对使用中国制造零部件的反倾销和反补贴税，利好光伏板块，部分组件企业盈利能力上升。
转债市场表现：本周各规模转债价格普涨，溢价率回暖，经历前期超跌后，溢价率或已到达阶段性底部，后续上涨弹性较强。
转债防御性强：转债相比正股更具防御性，回撤更可控，建议增配时机早于正股市场。