月度策略及金股组合：从震荡走向春季躁动-20211130-东吴证券-15页_805kb

东吴证券月度策略及金股组合总结

核心内容

东吴证券在2021年11月发布的月度策略报告指出，A股市场正从震荡格局逐步转向春季躁动行情，主要驱动因素包括政策预期的增强与Omicron变异毒株对全球经济复苏的影响。报告强调，政策预期是推动市场情绪和资金流入的关键，尤其是中央经济工作会议可能释放的稳增长信号，将为市场提供明确方向。此外，Omicron对海外开放政策和经济复苏的延缓，有助于延续国内出口制造业的景气度，并对国内货币政策形成宽松支撑。

主要观点

1. 市场趋势：从震荡走向春季躁动

• 政策驱动：市场对稳增长政策的期待增强，尤其是经济工作会议的召开，将对市场情绪产生积极影响。
• 疫情因素：Omicron的出现延缓了海外经济复苏，有利于国内出口和制造业维持景气。
• 外资预期改善：海外流动性收紧预期放缓，缓解了外资流出担忧，有助于市场资金流入。

2. 底线思维回归，地产硬着陆概率小

• 政策微调：政府已意识到经济下行压力，通过政策调整稳定市场预期。
• 地产风险可控：地产行业与地方财政及众多行业相关，政策支持下硬着陆风险较低。

3. 配置建议：两大政策主题+中期确定成长品+茅指数

• 短期主题：关注政策预期带来的小盘股、次新股概念，如甲烷减排、电力电网建设。
• 中期成长品：推荐与疫情关联度低、业绩确定性强的行业，如新能源车、光伏、军工等。
• 消费茅指数：白酒、医药、互联网龙头具备稳定增长潜力，适合配置。

关键信息

本月十大金股推荐

金股投资建议

1. 贵州茅台：渠道优化、产能扩张、品牌影响力提升，具备长期增长潜力。
2. 凯莱英：小分子CDMO龙头，受益于新冠订单及技术优势，业绩增长确定性强。
3. 东方财富：依托基金代销和证券业务，平台效应显著，业绩有望持续高增。
4. 仕净科技：光伏制程设备龙头，受益于行业增长及技术优势，成长空间大。
5. 美格智能：智能模组行业龙头，布局车联网及FWA业务，技术领先。
6. 金博股份：碳碳热场龙头，成本优势明显，未来全球市占率有望提升。
7. 杭可科技：受益于电池行业扩产，技术优势明显，盈利弹性大。
8. 璞泰来：人造石墨龙头企业，一体化比例提升，盈利水平维持高位。
9. 阳光电源：逆变器与储能双龙头，受益于出口替代和政策支持。
10. 思源电气：电力设备行业龙头，产品品类扩展，经营能力突出。

风险提示

1. 全球疫情反复、疫苗有效性不及预期。
2. 宏观经济增长不及预期。
3. 通胀短期大幅飙升，货币政策快速收紧。
4. 历史经验不代表未来。

总结

报告指出，市场将从震荡走向春季躁动，政策预期与疫情因素是关键推动因素。配置建议以政策主题和中期确定成长品为主，关注新能源、光伏、军工等板块。十大金股涵盖食品饮料、医药、非银金融、环保、通信、机械设备、电新等多个行业，具备较强的业绩增长潜力和技术优势。同时，报告提醒投资者注意全球疫情、宏观经济、通胀及政策变化等风险因素。