20260112-国泰期货-_春季躁动_复盘与启示_8页_1mb

“春季躁动”复盘与启示总结

核心内容概述

“春季躁动”是A股市场中一种典型的季节性反弹行情，通常在元旦至春节前后启动，持续时间平均为40个交易日，万得全A指数平均上涨20%，涨幅中位数为15%。这种行情主要由政策预期、流动性宽松以及市场风险偏好提升驱动，而非基本面改善。

主要观点

• 历史规律：A股市场存在明显的“春季躁动”现象，自2010年以来，除2022年和2015年外，其他年份几乎从未缺席。
• 行情特点：行情倾向于小盘成长风格，且在政策和流动性改善时表现更为突出。
• 驱动因素：
  • 政策预期：新年伊始，政策窗口开启，尤其是地方两会和全国两会的召开，营造积极氛围。
  • 流动性改善：机构资金回补、信贷投放高峰、央行宽松预期，均有助于市场资金流入。
  • 风险偏好提升：市场对经济复苏和政策支持的预期增强，推动资金流入股市。
• 行情转折因素：
  • 政策转向：若政策出现收紧或调结构倾向，可能引发行情调整。
  • 外部风险：地缘政治冲突、海外经济衰退、黑天鹅事件等均可能对市场造成冲击。
• 当前行情分析：2025年“春季躁动”行情自1月13日启动，截至1月9日已上涨12.1%，市场仍受流动性与政策驱动，需关注后续“估值+盈利”双轮驱动的形成。

关键信息

1. 历史数据回顾

2. 驱动因素分析

• 政策预期：地方两会和全国两会的召开，以及央行宽松政策的预期，是“春季躁动”的主要催化剂。
• 流动性宽松：年初信贷投放高峰、机构资金回补，以及央行降准等操作，为市场提供资金支持。
• 业绩真空期：经济数据与企业财报处于空窗期，市场更关注估值修复与政策预期。
• 外部环境：地缘政治、海外经济衰退等外部风险可能对市场形成压制。

3. 行情转折案例

• 2019年：行情在一季度达到高点，但二季度因贸易摩擦加剧、政策转向（如“房住不炒”）和经济数据转弱，导致市场回调。
• 2012年：行情在年初反弹，但随后因政策收紧（如房产税试点扩大）、经济增速放缓、欧债危机等外部因素，行情出现调整。

4. 当前行情展望

• 阶段一：关注春节前地方两会召开、央行宽松政策的确认，以及美联储新主席的政策动向。
• 阶段二：若行情持续至二季度，需关注4月特朗普访华、4月下旬政治局会议，以及“金三银四”期间的宏观数据和财报表现。
• 全年展望：需等待“估值+盈利”双轮驱动的形成，市场行情才能持续，否则可能面临调整。

总结

“春季躁动”是A股市场中一种典型的反弹行情，其驱动主要来自政策预期和流动性宽松，而非基本面改善。历史数据显示，该行情通常偏向小盘成长风格，持续时间在40天左右，涨幅中位数为15%。行情的转折往往由政策转向或外部风险触发，因此在后期需密切关注关键节点和市场预期的变化。当前行情虽已取得一定涨幅，但需等待盈利修复共识的形成，以实现行情的延续。