20160327-华泰证券-建筑建材行业周报_继续看好基建_一带一路及钢结构_19页_1mb

报告摘要

继续看好基建、一带一路及钢结构：认为基建及钢结构行业将迎来政策、成本及商业模式的拐点性机会，5-6月地产小周期有望迎来新开工及订单回升机会。
建筑行业：推荐雅百特、富煌钢构、神州长城、达实智能、宝鹰股份等成长性突出、市值较小的标的，同时关注估值修复的基建蓝筹股。
建材行业：推荐金隅股份、海螺水泥、伟星新材、东方雨虹、北新建材等与地产和基建投资复苏直接相关的标的，同时关注小市值成长股如建研集团、开尔新材和长海股份。

投资策略：
- 建筑行业公司年报陆续披露，业绩普遍表现平平，2016年为转型突破的关键之年。
- 建议关注转型医疗大健康、教育等消费类行业的公司，如神州长城、延华智能、达实智能、中泰桥梁等。
- 部分优质成长标的已进入合理区间，建议投资者关注转型路径清晰、管理层执行力强、股权治理结构合理、下游为蓝海市场的中小市值品种。
雅百特：
- 2015年营收和净利润同比增长分别为86.77%和151.37%。
- 1季度预计扭亏为盈，实现净利润1000-1500万元。
- 收购中巍设计90%股权，提升建筑深化设计能力。
- 定增募资不超过10亿元，引入复星、中植等战投。
- 预计2016-18年EPS分别为1.59/2.06/2.65元，CAGR为35%，合理估值区间为40-48元，维持“买入”评级。
其他重点公司动态：
- 安徽水利、宏润建设、科达股份等公司发布年报及利润分配方案。
- 部分公司中标PPP项目或签订重大合同，如龙建股份、龙元建设、粤水电等。
- 上海建工、雅百特等公司通过定增或员工持股计划进行融资，提升公司竞争力。

市场表现：
- 本周市场横盘震荡，申万建材指数周涨幅0.84%，跑赢沪深300指数0.02%。
- 小市值成长股和转型标的涨幅领先，建议投资者关注。
水泥行业：
- 全国水泥价格继续上涨，环比涨幅1.18%，主要在华东、西南和中南地区。
- 部分城市出台调控政策，短期内可能对水泥和家装建材等地产链标的造成压力，但中长期看估值较低，具备上升潜力。
家装建材：
- 推荐伟星新材、东方雨虹、北新建材等公司，受益于地产销售面积增长。
- 部分公司如开尔新材、长海股份等表现良好，产品成本下行，市场渗透率提升。

核心内容：建筑建材行业在2016年3月27日的周报中被继续看好，特别是基建、一带一路及钢结构行业。
主要观点：行业整体面临转型压力，但部分优质成长股和估值修复机会值得关注。雅百特作为重点推荐标的，表现出强劲的业绩增长和战略布局。
关键信息：市场震荡中，小市值成长股和转型标的表现较好，水泥价格继续上涨，地产调控政策可能影响短期市场表现，但中长期有利。同时，营改增政策对建筑业带来税负影响，需关注相关政策细节。

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