电子行业专题报告：23Q3板块业绩环比改善，半导体行业暖意渐浓-20231115-长城证券-22页_959kb

电子行业23Q3总结

核心内容概览

2023年第三季度，电子行业特别是半导体板块展现出复苏迹象，整体营收同环比均增长，但净利润环比下降22.3%。行业景气度逐步回暖，尤其在模拟芯片设计、半导体设备和封测板块表现突出。

主要观点

• 半导体行业复苏：23Q3半导体板块营收1279.74亿元，同比增长5.3%，环比增长9.5%；净利润71.19亿元，同比下降52.4%，环比下降22.3%。
• 板块增长亮点：
  • 模拟芯片设计：净利润环比增长554.7%，营收环比增长22.8%，受益于消费电子需求回暖及库存去化。
  • 半导体设备：营收环比增长20.8%，长期受益于国产替代进程加速。
  • 封测板块：净利润环比增长33.8%，受益于下游需求回暖及先进封装技术应用。
• 行业趋势：
  • 晶圆厂产能利用率：或见底回升，台积电Q3产能利用率升至80%，中芯国际Q3产能利用率降至77.1%。
  • 存储周期拐点：23Q3存储器板块营收环比增长12.5%，部分产品价格已连续上涨。
  • AI产业链：成为新的增长动力，相关公司如海光信息、龙芯中科等受到关注。
• 投资策略：
  • 维持“强于大市”评级，建议关注AI产业链及“龙头低估”与“小而美”公司。
  • 国产替代趋势明确，当前基本面与估值存在背离，行业有望进一步修复。

关键信息

半导体板块表现

• 营收：23Q3营收1279.74亿元，同比增长5.3%，环比增长9.5%。
• 净利润：23Q3净利润71.19亿元，同比下降52.4%，环比下降22.3%。
• 毛利率与净利率：23Q3毛利率25.49%，同比下降5.48%；净利率5.56%，同比下降6.75%。

细分板块表现

1. 模拟芯片设计

• 营收：环比增长22.8%，同比增长26.3%。
• 净利润：环比增长554.7%，同比增长25.4%。
• 主要公司：卓胜微、韦尔股份、格科微、汇顶科技等，其中卓胜微营收和净利润均实现大幅增长。

2. 半导体设备

• 营收：环比增长20.8%，同比增长25.5%。
• 主要公司：晶升股份（YoY +87.9%，QoQ +65.0%）、凯德石英（YoY +78.4%，QoQ +38.9%）、拓荆科技（YoY +49.2%，QoQ +16.2%）等。

3. 半导体封测

• 营收：环比增长17.7%，同比增长4.3%。
• 净利润：环比增长33.8%，同比增长2.5%。
• 主要公司：通富微电（QoQ +13.9%）、华天科技（QoQ +4.5%）、长电科技（QoQ +30.8%）等。

4. 数字IC设计

• 营收：环比增长3.1%，同比增长35.8%。
• 净利润：环比增长115.4%，同比增长89.7%。
• 主要公司：韦尔股份、格科微、汇顶科技等。

5. 半导体材料

• 营收：环比增长3.6%，同比增长10.0%。
• 主要公司：天岳先进（YoY +255.9%，QoY +57.9%）、阿石创（YoY +52.6%，QoY +1.3%）等。

公募持仓变化

• 整体趋势：23Q3公募持仓普遍下降，仅16家公司环比增长。
• 主要增长公司：耐科装备（+3.7%）、晶升股份（+3.3%）、华亚智能（+3.0%）等。

风险提示

• 宏观经济下行：可能影响下游需求。
• 下游需求不及预期：导致行业复苏不及预期。
• 国产替代进程不及预期：可能影响长期增长。
• 中美贸易摩擦加剧：可能对行业造成不利影响。

投资建议

• 关注AI产业链：如海光信息（CPU）、龙芯中科（CPU）等。
• 关注“龙头低估”公司：如韦尔股份（CMOS传感器）、卓胜微（射频芯片）、闻泰科技（功率IDM+手机ODM）、北京君正（车规级芯片平台）等。
• 关注“小而美”公司：如拓荆科技（薄膜沉积设备）、芯原股份（IP授权&芯片量产）、江波龙（存储模组）等。

图表目录

• 图表1: SW半导体季度营收及同比趋势
• 图表2: SW半导体季度净利润及同比趋势
• 图表3: SW半导体季度毛利率趋势
• 图表4: SW半导体季度净利率趋势
• 图表5: SW半导体单季度扣非ROE
• 图表6: SW半导体PE估值及收盘价变化趋势
• 图表7: SW半导体细分板块23Q3营收同环比增速
• 图表8: SW半导体细分板块23Q3净利润同环比增速
• 图表9: 各细分行业部分龙头公司财务指标
• 图表10: 半导体设备公司季度营收及归母净利润趋势
• 图表11: 半导体材料公司季度营收及归母净利润趋势
• 图表12: 半导体制造公司季度营收及归母净利润趋势
• 图表13: 半导体封测公司季度营收及归母净利润趋势
• 图表14: 半导体设计细分板块23Q3营收同环比增速
• 图表15: 半导体设计细分板块23Q3净利润同环比增速
• 图表16: 模拟IC：射频芯片设计公司季度营收及归母净利润趋势
• 图表17: 模拟IC：传感器芯片设计公司季度营收及归母净利润趋势
• 图表18: 模拟IC：电源管理芯片设计公司季度营收及归母净利润趋势
• 图表19: 模拟IC：信号链芯片设计公司季度营收及归母净利润趋势
• 图表20: 数字IC：存储器芯片设计公司季度营收及归母净利润趋势
• 图表21: 数字IC：逻辑IC芯片设计公司季度营收及归母净利润趋势
• 图表22: 数字IC：Micro芯片设计公司季度营收及归母净利润趋势
• 图表23: 半导体功率及分立器件公司季度营收及归母净利润趋势
• 图表24: SW半导体版块单季度存货周转天数变化趋势
• 图表25: SW半导体细分板块23Q2-23Q3季度存货周转天数及环比变化
• 图表26: 重点公司财务指标及估值情况