20251211-中信期货-金融衍生品策略日报_股市政策博弈情绪渐浓_债市延续暖意_9页_2mb

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号
中信期货研究金融衍生品策略日报（2025-12-11）

一、市场观点

1. 股指期货

观点：国内政策博弈情绪渐浓，但缩量限制持续性。
逻辑：周三沪指探底回升，量能缩至1.79万亿元，局部出现政策博弈，但缺乏统一进攻方向。地产和零售板块活跃，PCB、光伏等前期强势板块调整，电力设备、计算机行业领跌。美联储议息会议已反映降息预期，对A股利好有限。缩量环境下板块辐射有限，操作建议：中长线做多，短期关注涨价链及高股息板块。
操作建议：红利ETF+IC多单。风险：日本加息预期、海外流动性紧张等。

2. 股指期权

观点：备兑防御增厚。
逻辑：市场成交额回升，避险需求增加，多空博弈激烈。隐含波动率上升，但行情预计延续震荡，建议续持卖权进行防御。
操作建议：备兑。风险：期权市场流动性不足。

3. 国债期货

观点：债市情绪延续暖意。
逻辑：国债期货全线上涨，资金面宽松，DR001利率下行。短期政策走向决定债市，中长期央行买债预期支撑债市。
操作建议：震荡策略，关注基差与曲线变化。
风险：增量政策超预期、股市上涨超预期、货币政策不及预期等。

二、经济日历

• 中国11月CPI同比：实际值0.2%，预测值0.7%
• 中国11月PPI同比：-2.1%，基本符合预期
• 美国10月JOLTS职位空缺：722.7万人，高于预期

三、政策信息跟踪

1. 财政动态：财政部拟发行2025年特别国债，一期4000亿元，二期3500亿元。
2. 期货调整：上期所调整白银期货保证金和涨跌停板幅度。

四、风险管理与免责声明

• 本报告仅对期货市场相关性进行分析，不构成投资建议。
• 资格及责任声明：提及投资咨询资格与业务范围，强调决策责任自负。
• 注重时效性和数据准确性，提示仅供参考，不保证结果。

五、报告总结

• 包含全面的市场浅析、政策日历、关键信息及风险提示。
• 为投资者提供多维度参考信息。