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沪镍-不锈钢周度报告（4.26-4.30）总结

一、核心观点与策略

1. 短期观点

• 沪镍：六连阳上涨主要因期货交易所库存下破7000大关，引发市场担忧。镍矿库存增加不明显，叠加前期价格大幅下跌，止跌情绪蔓延。镍铁价格上涨后即期利润有所恢复，矿山让利意愿不强，对矿价形成支撑。不锈钢库存继续下降，需求良好支撑价格上涨，但预计二季度末可能出现过剩，需谨慎对待。
• 不锈钢：短期价格表现较好，但需关注后期产量与库存变化。

2. 操作策略

• 沪镍：多单暂持，若回落至127500以下，考虑出局甚至反手。
• 不锈钢：六一前保持观望或短多思路。

二、基本面分析

1. 产业链价格变化

• 镍矿：价格止跌暂稳，本周与上周持平。
• 电解镍：本周价格大幅上涨，上海电解镍报131000元/吨，上海俄镍报129150元/吨，金川出厂价报130300元/吨，涨幅分别为7.10%、7.88%和5.76%。
• 硫酸镍：价格维稳，长江报价34000元/吨。
• 镍铁：价格小幅反弹，低镍铁持平，中高镍铁上涨0.90%。
• 不锈钢：304不锈钢价格上涨0.65%，周内涨幅100元/吨。

2. 镍矿市场状况

• 库存：2021年4月30日港口库存总量621.06万湿吨，环比增加2.04%，其中菲律宾镍矿增幅较大（2.75%），其他国家镍矿库存增加4.21%。
• 进口：3月中国镍矿进口量184.03万吨，环比增加24.61%，同比增加13.68%。自菲律宾进口量增加明显（43.83%），而自印尼进口量几乎为零（-99.96%）。
• 供需：短期镍矿供应仍偏紧，库存未明显上涨，支撑价格暂稳。

3. 电解镍市场状况

• 产量：3月中国精炼镍产量13021吨，环比减少4.77%，同比减少6.40%。4月预计产量14100吨，环比增加8.29%，同比减少4.48%。
• 进口：3月未锻轧非合金镍进口量12106吨，环比增加30%；1-3月累计进口31826吨，同比增加38%。
• 出口：3月出口量1354吨，环比增加90.6%；1-3月累计出口2578吨，同比减少73%。
• 库存：LME库存减少2154吨，上期所库存减少683吨，总库存收于3.64万吨。

4. 镍铁市场状况

• 价格：本周低镍铁持平，中高镍铁上涨0.90%。
• 产量：3月全国镍生铁产量3.84万镍吨，环比上升1.64%。高镍铁产量环比下降2.26%，低镍铁产量环比上升20.6%。
• 进口：3月中国镍铁进口量33.44万吨，环比增加17.81%，其中自印尼进口27.78万吨，环比增加18.79%。
• 库存：3月镍铁库存上升1.18万吨至8.29万吨，折合金属镍0.73万吨。

5. 不锈钢市场状况

• 价格：304不锈钢价格上涨0.65%，周内涨幅100元/吨。
• 产量：3月不锈钢粗钢产量298.86万吨，环比上升18.4%。
• 进出口：3月进口量18.22万吨，环比上升13.23%；出口量30.86万吨，环比上升29.21%。
• 库存：无锡与佛山不锈钢库存合计50.49万吨，环比下降4.06万吨；300系冷轧库存合计15万吨，环比下降1.83万吨。

6. 新能源汽车产销

• 3月新能源汽车产销分别完成21.6万辆和22.6万辆，同比分别增长2.5倍和2.4倍。其中纯电动汽车产销增长显著，插电式混合动力汽车产销也同步上升。

三、技术面分析

• 沪镍：六连阳上涨，价格逼近上一平台，MACD保持向上趋势，KDJ进入超买区，有调整需求。
• 不锈钢：价格走势良好，但需关注技术面是否出现超买信号。

四、持仓结构分析

1. 多空持仓对比

• 多头：前20席位净多20285，净空60528。多头减退，空头大幅增加，市场看空情绪增强。
• 多头持仓排行：
  • 永安期货：14675（-152）
  • 中信期货：14611（+417）
  • 东证期货：12253（+673）
  • 中粮期货：8908（-2270）
  • 国泰君安：8817（+602）
  • 南华期货：8641（-800）
  • 华泰期货：7807（-489）
  • 广发期货：7773（-568）
  • 申万期货：7725（-171）
  • 国投安信：7352（+77）
  • 海通期货：6289（-1492）
  • 浙商期货：6258（-1889）
  • 宏源期货：6000（-13）
  • 银河期货：5413（-510）
  • 平安期货：4832（+36）
  • 五矿易易：3634（+271）
  • 海证期货：3511（+24）
  • 兴证期货：3461（-344）
  • 中金期货：3042（-20）
  • 方正中期：2661（-168）

2. 空头持仓排行

• 空头：前20席位净空60528，空头持仓增加，市场情绪偏空。
• 主要空头席位包括中信期货（31844）、国泰君安（14431）、银河期货（12808）等。

五、综合分析

1. 基本面

• 短期上涨因素：期货库存偏低引发市场担忧，推动价格上涨。
• 供应端：镍矿库存未明显增加，进口量有所上升，但镍铁与电解镍供应充足，下游采购谨慎。
• 需求端：不锈钢库存下降，需求良好支撑价格上涨，但需警惕二季度末可能的过剩。

2. 技术面

• 沪镍：六连阳上涨，技术图形偏多，但KDJ超买，有调整预期。
• 不锈钢：价格稳步上升，但需关注技术面是否出现超买信号。

3. 持仓面

• 多空对比：空头大幅增加，市场情绪偏空，多头减退，短期可能面临回调压力。

六、结论与建议

• 沪镍：短期上涨动力来自库存偏低，但需警惕回调风险，建议在127500以下考虑出局或反手。
• 不锈钢：短期可保持观望或短多思路，但需关注库存变化与产量增长对价格的影响。
• 整体趋势：短期价格可能暂稳或回调，建议投资者谨慎操作，关注库存与需求变化。