20260514-中信证券-市场回顾_债市复盘20260513_4页_1mb

报告摘要

中信证券固定收益部每日市场观察总结（2026/5/13）

核心内容概述

中信证券固定收益部于2026年5月13日发布市场观察报告，内容涵盖债券市场与资金市场的走势分析，以及相关金融数据与发行计划的预告。报告从现券成交、收益率变化、资金面状况、回购利率、市场杠杆率等多个维度对当日市场进行了详细复盘，并对未来市场走势作出预判。

债券市场观察

1. 债市整体表现

整体趋势：今日债市整体延续走强，中长端债券涨势较好，短端和超长端则相对偏弱。
市场动态：
- 上午资金面宽松，叠加基金、保险等买盘活跃，债市震荡走强。
- 下午受上证指数刷新2015年7月以来新高影响，债市做多动能减弱，收益率窄幅震荡。
收益率变动：
- 尾盘10年期国债（260005）活跃券收益率为 1.741%，较昨日下跌 0.9Bps。
- 尾盘10年期国开债（250220）活跃券收益率为 1.827%，较昨日下跌 1.3Bps。
- “10年-1年”期限利差有所收窄。

2. 未来市场展望

金融数据发布：明日将发布4月金融数据，市场或关注数据对政策预期的影响。
国债发行计划：明日将有 63天期、7年期和10年期国债 发行，可能对市场流动性与利率走势产生影响。

3. 利率债活跃券成交情况

国债（CGB）：
- 1Y收益率变动：+1.85Bps
- 3Y收益率变动：-0.3Bps
- 5Y收益率变动：-1Bps
- 7Y收益率变动：-1Bps
- 10Y收益率变动：-0.9Bps
- 超长债收益率变动：+0.01Bps
国开债（CDB）：
- 1Y收益率变动：+0.05Bps
- 3Y收益率变动：-0.25Bps
- 5Y收益率变动：-1.25Bps
- 7Y收益率变动：-1Bps
- 10Y收益率变动：-1.2Bps
- 超长债收益率变动：-1Bps
非国开（Non-CDB）：
- 1Y收益率变动：-0.25Bps
- 3Y收益率变动：-0.7Bps
- 5Y收益率变动：-1.25Bps
- 7Y收益率变动：-0.75Bps
- 10Y收益率变动：-0.75Bps
地方债（Local Government）：
- 3Y收益率为 1.40%
- 5Y收益率为 1.45%
- 7Y收益率为 1.50%
- 10Y收益率为 1.87%
- 超长债收益率为 2.22%

资金市场观察

1. 央行操作与流动性

央行今日开展 5亿元7天逆回购，同时有 260亿元7天逆回购到期，实现 流动性净回笼255亿元。
明日将有 270亿元7天逆回购到期，市场流动性可能进一步收紧。

2. 回购利率

R001 加权利率为 1.29%，较昨日上升 +0.2Bps。
R007 加权利率为 1.34%，较昨日下降 -0.4Bps。
资金面状况：整体均衡偏松，主要期限资金利率较昨日小幅下行。

3. 回购成交量与利差

银行间质押式回购（R & DR）加权平均利率：
- R001：较昨日变动 +0.2Bps，当日加权利率为 1.3%。
- DR001：较昨日变动 -1.0Bps，当日加权利率为 1.4%。
其他期限变动：
- 7D：R较昨收变动 +0.7Bps，DR较昨收变动 -0.7Bps。
- 14D：R较昨收变动 -0.7Bps，DR较昨收变动 -1.7Bps。
- 21D：R较昨收变动 -0.7Bps，DR较昨收变动 -1.7Bps。
- 1M：R较昨收变动 -1.1Bps，DR较昨收变动 -1.7Bps。

4. 市场杠杆率

债市杠杆率以“每日回购成交额/债券总托管量”的百分位排名衡量。
当日债市杠杆率为 40%，处于历史低位，表明市场整体风险偏好较低。
经验上限为70%，杠杆率未触及上限。

数据来源与免责声明

数据来源

中国人民银行（PBOC）
中国债券信息网（China Bond）
中国货币网（China Money）
iDeal
Wind

重要声明

本报告不构成投资建议，仅为市场观察与分析。
本订阅号为中信证券固定收益部唯一官方平台，仅面向专业机构投资者。
请勿将本信息用于非专业投资者的决策，投资需谨慎。

总结

今日债市整体延续走强，中长端表现优于短端和超长端。收益率多数下行，10年期国债与国开债活跃券收益率分别下跌0.9Bps和1.3Bps。资金面保持宽松，R001与R007加权利率小幅波动，市场流动性总体偏松。明日将发布4月金融数据，并有国债发行，或对市场情绪产生影响。当前债市杠杆率处于低位，显示市场风险偏好有限。数据来源权威，信息仅供参考，不构成投资建议。

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