20260514-中信证券-市场回顾_债市复盘20260514_4页_1mb
报告摘要
中信证券固定收益部每日市场总结（2026/5/14）
核心内容概览
本报告为中信证券固定收益部发布的每日市场观察，涵盖债券市场与资金市场的行情分析及关键数据。报告内容主要包括：
- 债券市场现券成交情况
- 资金市场流动性状况
- 利率债与同业存单收益率变化
- 债市杠杆率及市场情绪分析
债券市场现券成交观察
市场走势
- 今日债市整体呈现震荡调整态势。
- 10年期国债活跃券（260005）一度重回 1.75% 之上，午后突破该关口后市场情绪有所企稳，收益率转为窄幅震荡。
- 尾盘10年期国债活跃券收益率为 1.748%，国开债活跃券收益率为 1.827%，较昨日收盘分别变动 +0.7Bps 和 0Bps。
- “10年-1年”期限利差有所走阔，表明长端收益率上行幅度大于短端。
收益率变化
| 债券类型 | 1Y | 3Y | 5Y | 7Y | 10Y | 超长债 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 国债(CGB) | 1.42+0.5Bps | 1.280Bps | 1.390Bps | 1.620Bps | 1.75+0.65Bps | 2.24+0.37Bps |
| 国开债(CDB) | 1.35-0.05Bps | 1.460Bps | 1.57+0.25Bps | 1.72+0.5Bps | 1.83-0.1Bps | 2.090Bps |
| 非国开(Non-CDB) | 1.35+0.2Bps | 1.450Bps | 1.541.5650Bps | 1.68+0.25Bps | 1.74+0.3Bps | 2.34 |
| 地方债(Local Government) | - | 1.34 | 1.45 | 1.61 | 1.71-0.1Bps | 2.21 |
资金市场观察
央行操作
- 央行今日开展 5亿元 7天逆回购，同时有 270亿元 7天逆回购到期，实现流动性净回笼 265亿元。
- 明日将有 5亿元 7D逆回购和 800亿元 国库现金定存到期。
资金利率
- R001 加权利率收于 1.29%，较昨日 +0.2Bps。
- R007 加权利率收于 1.35%，较昨日 +0.3Bps。
- 今日资金面整体均衡偏松，主要期限资金利率较昨日小幅上行。
资金面变化
| 时间 | R较昨收变动(右轴) (%) | DR较昨收变动(右轴) (%) | R当日加权利率 (%) | DR当日加权利率 (%) |
|---|---|---|---|---|
| 隔夜(ON) | 0.2 | -0.2 | 1.3 | 1.3 |
| 7D | 0.3 | 0.8 | 1.3 | 1.3 |
| 14D | 0.4 | -0.3 | 1.3 | 1.3 |
| 21D | -0.5 | 0.1 | 1.3 | 1.3 |
| 1M | 0.1 | 0.1 | 1.3 | -1.0 |
同业存单二级成交情况
收益率变化
| 期限 | 国有行 | 股份行 |
|---|---|---|
| 14D | 1.26+2.83Bps | 1.26+2.33Bps |
| 1M | 1.28+0.62Bps | 1.26+1.9Bps |
| 3M | 1.28+0.25Bps | 1.34-0.25Bps |
| 6M | 1.36 | 1.38 |
| 9M | 1.40+1Bps | 1.40-1.18Bps |
| 1Y | 1.44 | 1.44 |
债市杠杆率及市场情绪
- 债市杠杆率采用“每日拆借回购成交额/债券总托管量”的百分位排名衡量，70% 为经验上限。
- 债市情绪在午后有所企稳，收益率进入窄幅震荡区间。
数据来源与免责声明
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数据来源：
- 中国人民银行（PBOC）
- 中国债券信息网（China Bond）
- 中国货币网（China Money）
- iDeal、Wind
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