20240430-交银国际证券-美的集团-000333.SZ-产品结构提升拉动作用明显_OBM业务持续获正面反馈_5页_352kb

美的集团2024年第一季度业绩表现强劲，实现销售额1,065亿元人民币和归母净利润90亿元人民币，同比增长分别为102%和109%。产品结构优化、高端业务发展及海外OBM（自有品牌业务）占比提升支撑了毛利率的显著增长，达到27.3%，创2020年以来新高，归母净利润率保持85%不变。

公司C端业务（智能家居）收入增长11%，主要内销高端化品牌推动作用显现；外销则得益于OEM与OBM业务扩张，尤其在巴西、埃及等地OBM业务增速超过50%。B端业务同比增长9%。期间费用率同比上升27个百分点至17.1%，主要由销售及财务费用增加所致，尽管毛利率提升，但经营利润率与净利润率维持稳定。

交银国际维持“买入”评级，上调目标价至9324元，预期公司2024年收入将持续增长，利润率进一步提升，主要受益于产品升级及OBM海外业务拓展。分析报告包含免责声明及分析师利益冲突声明，提醒投资者在考虑投资决策时注意潜在利益冲突。