20240430-国盛证券-美的集团-000333.SZ-扣非增速超预期_现金流量健康_3页_665kb

美的集团2024年一季度业绩总结

业绩亮点：

美的集团2024年第一季度实现营业总收入10,648.3亿元，同比增长1019%；归母净利润90亿元，同比增长1191%，扣非归母净利润92亿元，同比增长2039%。扣非净利润增速显著，现金流量表现健康，经营性现金流净额为1,392.9亿元，同比增长5022%，销售商品收到的现金同比增加1622%。

业务表现：

智能家居业务增长稳定，收入同比增长11%，商业及工业解决方案同比增长9%。在细分领域中，新能源及工业技术表现突出，收入同比增长23%；机器人与自动化业务略有下降，主要因海外汽车厂商策略调整，但物流自动化业务增长超9%。智能建筑科技增速放缓，主要受到政策变化和能源价格下降影响，但非热泵品类增长较快。

盈利能力与费用分析：

毛利率大幅提升，同比提升328个百分点至27.32%。销售、管理和研发费用率分别为9.98%、3.11%和3.38%，同比变动+1.24%、+0.21%、-0.02%；财务费用率同比上升1.26个百分点，主要受汇率影响。净利率同比变动0.05个百分点至8.52%，但受到投资收益减少、公允价值变动损失和资产减值损失增加的影响。

现金流与合同负债：

现金流状况改善明显，合同负债则同比下降10.08%，反映公司在逐步回款。

盈利预测与投资建议：

维持“买入”评级，预计公司2024年至2026年归母净利润将持续增长，分别为13.1%、10.4%和10.2%。

风险提示：

主要风险包括原材料价格波动、房地产市场波动以及市场竞争加剧。

数据摘要：

• 2024年Q1 扣非净利润同比增长2039%
• 经营性现金流同比增长5022%
• 预计未来三年净利润年增速稳定在10%以上
• 投资评级：买入
• 关键风险：原材料、地产、竞争

注： 以上数据摘要基于公司一季度报告及业绩展望。
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