传媒行业2017年半年报总结：调整之后初现回暖，优选高成长行业的龙头公司-20170907-新时代证券-27页-1mb

传媒行业2017年上半年总结

核心内容概览

2017年上半年，传媒板块整体下跌11.98%，在中信一级行业中跌幅居第四。各子行业表现不一，其中游戏动漫板块表现最强，电影动画跌幅最大。行业整体呈现增速放缓、结构调整、龙头公司优势凸显的趋势。分析师建议关注高成长行业的龙头公司，同时警惕政策变化、行业波动及公司业绩不及预期等风险。

主要观点

• 游戏动漫板块：保持高速发展，用户规模趋于稳定，手游市场占主导地位，海外拓展成为新增长点。行业呈现寡头化趋势，部分公司通过精品游戏和IP联动实现盈利增长。
• 影视板块：增速放缓，优质内容仍是核心竞争力，但国产片票房与进口片仍有差距。部分公司通过内容制作与IP开发实现业绩增长。
• 广告营销板块：市场逐步成熟，传统媒体增长乏力，新媒体渠道持续增长但增速放缓。龙头公司具备更强的市场竞争力。
• 平面媒体与有线网络：受到互联网冲击，行业增速放缓，但通过转型和多元化业务布局，盈利有所突破。
• 风险提示：政策变化、行业竞争加剧、公司业绩不及预期是主要风险因素。

关键信息

游戏板块

• 2017年H1，中国游戏市场实际销售收入同比增长26.7%，达到997.8亿元，创历史新高。
• 手游收入561.4亿元，同比增长49.8%，占游戏市场收入的56.3%。
• 端游收入319.5亿元，同比增长13.7%，为14年来首次增速破10%。
• 页游收入85.1亿元，同比下降15.4%，受手游冲击明显。
• 电竞市场持续升温，收入同比增长43.2%，达到359.9亿元。

影视板块

• 2017年H1，国内总票房271.37亿元，观影人次7.79亿次。
• 国产片数量190部，票房103.94亿元；进口片47部，票房167.43亿元。
• 优质内容仍是发展关键，如《人民的名义》《欢乐颂》等剧集表现突出。
• 电影市场仍受好莱坞大片影响，国产电影需提升质量与市场号召力。

广告营销板块

• 整体市场增长0.4%，较2016年略有回升。
• 传统媒体刊例花费持续下降，新媒体渠道如互联网、楼宇广告增长显著。
• 行业集中度提升，龙头公司如分众传媒、利欧股份、科达股份、天龙集团表现稳健。

平面媒体与有线网络

• 平面媒体整体下跌8%，有线网络用户规模首次下降，行业亟待转型。
• 通过国企改革，部分公司如皖新传媒、中国出版、中国科传、新经典实现盈利突破。
• 行业面临互联网冲击，需拓展新业务以应对市场变化。

重点公司表现

• 三七互娱：营业收入30.79亿元，同比增长26.1%，净利润8.51亿元，同比增长75%。《永恒纪元》表现突出，海外收入增长显著。
• 完美世界：营业收入35.88亿元，同比增长69.68%，净利润6.71亿元，同比增长75.64%。游戏与影视双轮驱动，公司战略布局明显。
• 唐德影视：营业收入3.11亿元，同比增长16.89%，净利润0.6亿元，同比增长6.01%。推进IP泛娱乐开发，布局全产业链。
• 慈文传媒：营业收入3.33亿元，同比下降22.33%，净利润0.76亿元，同比下降17.54%。下半年收入预期回升，IP开发持续。

总结

2017年上半年传媒行业整体表现疲软，但部分细分领域如游戏、影视、广告、互联网等展现出回暖迹象。游戏市场持续增长，手游和电竞成为主要增长点；影视行业仍需提升内容质量与市场竞争力；广告市场逐步成熟，新媒体渠道增长迅速；平面媒体和有线网络行业受互联网冲击，但通过转型实现盈利突破。分析师建议关注高成长行业的龙头公司，如游戏动漫领域的三七互娱、完美世界、唐德影视等，同时警惕政策风险与行业竞争带来的不确定性。