20170907-新时代证券-传媒行业2017年半年报总结：调整之后初现回暖，优选高成长行业的龙头公司_28页_1mb

传媒行业2017上半年总结

核心内容概述

2017年上半年，传媒行业整体表现疲软，下跌11.98%，在中信一级板块中位列跌幅第四。各子行业表现差异明显，其中平面媒体跌幅最小为8%，互联网下跌11%，整合营销和广播电视下跌13%，而电影动画板块跌幅最大，达到16%。行业整体处于调整期，但部分细分领域出现回暖迹象。分析师建议关注高成长行业的龙头公司，如游戏、影视、广告营销等板块。

主要观点

• 游戏板块：保持高速发展，市场收入同比增长26.7%，达到997.8亿元。手游市场占比56.3%，收入同比增长49.8%。精品游戏出海和电竞化趋势显著，中国游戏市场步入成熟期。
• 影视板块：增速放缓，优质内容仍是关键。国产电影票房与进口片仍有差距，但精品电视剧和网剧表现突出，网络剧份额不断上升。
• 广告营销板块：传统媒体增长乏力，新媒体渠道增长放缓但仍有潜力。市场进入稳定期，龙头公司占据优势。
• 平面媒体与有线网络：受互联网冲击，行业增速放缓，但国企改革带来转型成效，部分公司表现良好。
• 风险提示：政策变化、行业竞争加剧、公司业绩不及预期是主要风险。

关键信息

游戏板块

• 2017年H1中国游戏市场实际销售收入同比增长26.7%，达997.8亿元。
• 手游收入561.4亿元，同比增长49.8%，占市场收入56.3%。
• 端游收入319.5亿元，同比增长13.7%，14年来首次增速破10%。
• 页游收入85.1亿元，同比下降15.4%。
• 中国电竞市场收入同比增长43.2%，达359.9亿元，移动电竞增长最快，达100.6%。

影视板块

• 2017年H1国内总票房271.37亿元，观影人次7.79亿次。
• 国产片190部，票房103.94亿元；进口片47部，票房167.43亿元。
• 电视剧方面，《人民的名义》等热门剧集表现优异，网络剧发展迅速。
• 影视公司中，文投控股、中南文化等表现突出，而慈文传媒、华谊兄弟等出现下滑。

广告营销板块

• 整体市场增长0.4%，较2016年略有回升。
• 传统媒体降幅回稳至-4.1%，新媒体持续增长但增速放缓。
• 互联网广告花费同比增长14.5%，增速较2016年有所回落。
• 龙头公司如分众传媒、利欧股份、科达股份等表现稳定。

平面媒体与有线网络

• 平面媒体整体收入增长，部分公司如中文传媒、皖新传媒等表现优异。
• 有线网络用户规模首次下降，行业亟待转型。
• 国企改革推动转型升级，部分公司如皖新传媒、中国出版等业绩提升。

推荐公司

• 游戏动漫：中文传媒、完美世界、三七互娱、慈文传媒、华策影视、唐德影视。
• 广告营销：分众传媒、利欧股份、科达股份、天龙集团。
• 平面媒体：皖新传媒、中国出版、中国科传、新经典。

分析师信息

• 分析师：贾明乐，执业证书编号：S0280517060001，联系方式：021-68866291，邮箱：jiamingle@xsdzq.cn。
• 联系人：马笑，邮箱：maxiao@xsdzq.cn。

图表目录

• 图表1：2017年H1传媒在中信一级行业的涨跌幅情况
• 图表2：2017年H1中信传媒子行业涨跌幅情况
• 图表3：2017年H1传媒行业涨跌幅前十个股情况
• 图表4：历年中国游戏市场实际销售收入及同比增长率
• 图表5：历年中国游戏用户规模及同比增长率
• 图表6：历年移动游戏、网页游戏、客户端游戏市场实际销售收入情况
• 图表7：历年移动游戏、网页游戏、客户端游戏市场用户规模
• 图表8：16H1、17H1手游电竞市场和端游电竞市场收入
• 图表9：17H1中国电竞市场收入占比
• 图表10：历年中国自研网络游戏海外市场实际销售收入及同比增长率
• 图表11：游戏动漫板块营业收入同比增长最高的十家公司
• 图表12：游戏动漫板块营业收入同比下降最高的十家公司
• 图表13：游戏动漫板块净利润同比增长最高的十家公司
• 图表14：游戏动漫板块净利润同比下降最高的十家公司
• 图表15：游戏板块20家重点公司2017H1经营情况
• 图表16：动漫板块6家重点公司2017H1经营情况
• 图表17：2002年-2017年院线屏幕总数与人均屏幕数情况
• 图表18：2002年-2017年总观影人次与人均观影次数情况
• 图表19：2002年-2016年国产片与进口片票房及增速对比
• 图表20：2002年-2017年国产与进口片上映数及增速对比
• 图表21：2017年H1电影票房前十电影
• 图表22：2017年H1电视剧收视率排行榜
• 图表23：2017年H1播放量前十网剧
• 图表24：2017年H1营收同比增长前十的公司
• 图表25：2017年H1营收同比下跌前十的公司
• 图表26：2017年H1净利润同比增长TOP10的公司
• 图表27：2017年H1净利润同比下跌TOP10的公司
• 图表28：游戏板块20家重点公司2017H1经营情况
• 图表29：电视剧板块公司营收与净利润情况
• 图表30：中国互联网广告和移动广告的市场规模
• 图表31：2017年上半年各媒介广告刊例花费变化情况
• 图表32：2011-2017年上半年传统广告刊例花费同比增幅
• 图表33：2017年上半年电台广告花费TOP5行业
• 图表34：2017年上半年互联网广告花费TOP5行业
• 图表35：营销行业营收涨幅前十公司
• 图表36：营销行业营收跌幅前十公司
• 图表37：营销行业净利润涨幅前十公司
• 图表38：营销行业净利润跌幅前十公司
• 图表39：广告板块公司经营情况
• 图表40：互联网板块公司经营情况
• 图表41：历年全国出版、印刷和发行服务营业收入及增长率
• 图表42：2009-2016年全国数字出版营业收入
• 图表43：2009-2016年全国图书出版营业收入
• 图表44：平面媒体企业2017H1营收涨幅前五公司
• 图表45：平面媒体企业2017H1营收跌幅前五公司
• 图表46：平面媒体企业2017H1净利润涨幅前五公司
• 图表47：平面媒体企业2017H1净利润跌幅后五公司
• 图表48：2011-2016年有线广播电视和数字电视用户数
• 图表49：2011-2016年电视节目和广播节目人口覆盖率
• 图表50：有线网络企业2017H1营收涨幅前五
• 图表51：有线网络企业2017H1营收跌幅前五
• 图表52：有线网络企业2017H1净利润涨幅前五
• 图表53：有线网络企业2017H1净利润跌幅前五
• 图表54：平面媒体板块公司2017H1经营情况
• 图表55：有线网络板块公司2017H1经营情况

行业趋势

• 游戏市场：用户红利逐渐消失，精品游戏出海和电竞化趋势明显。
• 影视市场：优质内容仍是关键，国产电影仍需提升票房号召力。
• 广告市场：传统媒体增长乏力，新媒体渠道逐步崛起，行业整合加速。
• 平面媒体和有线网络：面临互联网冲击，转型是关键。

风险提示

• 政策变化风险
• 行业竞争加剧
• 公司业绩不及预期

总结

2017年上半年传媒行业整体回调，但部分细分领域表现回暖。游戏、影视、广告营销等板块均有不同表现，其中游戏板块增长显著，影视板块优质内容仍具竞争力，广告营销板块龙头公司占据优势。分析师建议关注高成长行业的龙头公司，并提示政策变化、行业竞争和公司业绩不及预期等风险。