传媒行业2019年9月跟踪：国庆档电影票房超预期，关注三季报行情-20191014-财富证券-14页_1mb

报告摘要

传媒行业月度报告总结

核心内容

本报告为2019年10月14日发布的传媒行业月度分析，重点分析了传媒行业在9月的表现及未来发展趋势。报告指出，传媒行业整体表现优于大盘，但部分子行业仍面临挑战。

主要观点

行业整体表现：
9月传媒行业指数上涨2.05%，在申万28个子行业中排名第7位。
- 申万传媒指数跑赢上证综指1.39pct，跑赢沪深300指数1.66pct，跑赢创业板指1.02pct，跑赢中小板指0.1pct。
- 传媒行业整体估值为27.60倍，中位数估值为35.62倍，处于历史后16.67%的分位。
投资评级：
- 维持行业“同步大市”评级。
- 重点推荐个股包括：完美世界、三七互娱、中公教育、视觉中国、新经典、分众传媒、吉比特。
子行业分析：
- 游戏行业：
  - 政策层面：版号发放节奏加快，供给端收缩但产品质量提升。
  - 行业层面：手游市场收入同比增长18.6%，环比增长5.4%，行业增速回暖。
  - 技术层面：5G建设推动云游戏、VR/AR等领域发展，利好板块估值提升。
  - 重点推荐：完美世界、三七互娱、吉比特等游戏龙头。
- 影视行业：
  - 影视内容制作企业仍受监管趋严和行业调整影响，盈利处于低谷。
  - 国庆档票房表现超预期，带动年初至今票房增速由负转正。
  - 随着电视剧排播回归正常，新开机项目成本合理，预计明年上半年盈利有望改善。
- 广告行业：
  - 8月全媒体广告市场同比下滑4.2%，但降幅环比收窄1.6pct。
  - 下游广告需求低迷，但随着基数效应减弱，市场花费降幅将逐步收窄。
  - 生活圈媒体广告保持微增，建议关注分众传媒等龙头。
- 电视行业：
  - 9月电视剧台播收视率排名前三为《空降利刃》、《在远方》、《激荡》。
  - 电视剧网络播映指数和网剧播映指数反映内容热度，部分剧集表现优异。
- 网络视频行业：
  - 电视剧网络播映指数前三为《小欢喜》、《九州缥缈录》、《加油，你是最棒的》。
  - 网剧播映指数前三为《陈情令》、《全职高手》、《长安十二时辰》。
  - 播映指数综合反映媒体热度、用户热度、好评度和观看度。
- 图书零售行业：
  - 8月虚构类畅销书榜单中，《活着》《三体》等经典书籍排名靠前。
  - 非虚构类畅销书以《正面管教(修订版)》《小孩》为主。
  - 少儿类图书中，《猜猜我有多爱你》《夏洛的网》等经典书籍持续热卖。

关键信息

行业数据：
- 2019年1-9月电影实际票房443.47亿元，同比下降2.95%。
- 9月手游市场收入同比增长18.6%，环比增长5.4%。
- 8月全媒体广告市场花费同比下降4.2%，降幅环比收窄。
- 国庆档电影票房40.82亿元，同比增长131.14%，观影人次1.17亿次，同比增长116.47%。
风险提示：
- 行业监管趋严
- 宏观经济持续下行
- 公司发展不及预期

投资建议

建议以业绩确定性为主线，精选业绩高增长或经营改善的个股。
关注细分领域优质龙头，如游戏、广告、影视等。
重点标的包括：完美世界、三七互娱、中公教育、视觉中国、新经典、分众传媒、吉比特。

行业数据跟踪

电影

1-9月电影实际票房同比下滑2.95%，降幅较1-8月收窄0.36pct。
观影人次同比下降7.25%，但平均票价同比上涨5.50%。
国庆档票房表现超预期，带动年初至今票房增速由负转正。
《我和我的祖国》以17.97亿元票房位列国庆档第一。

游戏

9月IOS游戏畅销榜前十中，腾网研发或发行的产品占七席。
《跑跑卡丁车》登顶畅销榜第一。
页游开服数量前三为《神戒》《热血战歌之创世》《暗黑大天使》。
重点推荐：完美世界、三七互娱、吉比特等游戏公司。

电视

9月电视剧台播收视率前三为《空降利刃》《在远方》《激荡》。
电视剧网络播映指数前三为《小欢喜》《九州缥缈录》《加油，你是最棒的》。
网剧播映指数前三为《陈情令》《全职高手》《长安十二时辰》。

网络视频

电视剧播映指数反映内容综合热度，主要由媒体热度、用户热度、好评度和观看度构成。
网剧播映指数同样反映内容热度，部分剧集表现优异。

图书零售

8月虚构类畅销书榜单中，《活着》《三体》等经典书籍排名靠前。
非虚构类畅销书以《正面管教(修订版)》《小孩》为主。
少儿类图书中，《猜猜我有多爱你》《夏洛的网》等经典书籍持续热卖。

投资评级系统说明

股票投资评级：
- 推荐：投资收益率超越沪深300指数15%以上。
- 谨慎推荐：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%一15%。
- 中性：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%一5%。
- 回避：投资收益率落后沪深300指数10%以上。
行业投资评级：
- 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上。
- 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%一5%。
- 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上。