20201228-中原证券-传媒行业周报_贺岁档影片带动票房回暖_关注元旦假期娱乐需求_19页_1mb

传媒行业周报总结

核心内容

2020年12月21日至12月25日期间，传媒板块整体下跌4.79%，表现弱于上证综指和创业板指数。细分板块中，动漫和影视跌幅最大，分别下跌9.13%和7.51%。尽管短期市场表现不佳，但分析师认为游戏、电影等板块中长期依然具备增长潜力。

主要观点

游戏行业

• 市场表现：2020年国内游戏市场实际销售收入达2787亿元，同比增长20.71%；移动游戏市场实际销售收入2096亿元，同比增长32.61%。
• 行业趋势：行业增长提速，移动游戏增速从2018年的15.36%提升至2019年的18.03%，2020年Q2和Q3分别增长25.73%和24.6%。
• 版号政策：全年预计发放1200个版号，较前年增长，但获取难度加大，推动游戏产品向头部精品集中。
• 分成比例：安卓渠道未来可能从3:7调整为5:5，有利于头部产品和优质CP方获取更多利润。
• 云游戏：原生云游戏产品内容的出现有望加速云游戏落地。
• 投资建议：推荐三七互娱、完美世界、吉比特等低估值游戏公司。

电影和院线

• 市场表现：2020年全年总票房约195亿元，预计全年200亿元。贺岁档和春节档推动电影市场回暖。
• 票房数据：12月21日至27日电影市场总票房10.96亿元，环比增长69.13%。票房前三为《拆弹专家2》、《晴雅集》和《紧急救援》。
• 春节档影片：包括《唐人街探案3》、《你好，李焕英》、《熊出没·狂野大陆》等7部影片。
• 行业复苏：后疫情时代头部院线和影投公司市占率显著提升，预计2021年影视公司业绩有望反弹。
• 投资建议：推荐万达电影、中国电影、光线传媒等个股。

广告市场

• 市场表现：10月国内广告市场刊例花费环比增长5.8%，同比增长10.1%。梯媒表现强劲，电梯LCD同比增长41.3%，影院广告环比增长超224.7%。
• 行业前景：广告作为顺周期行业，将受益于经济复苏。
• 投资建议：推荐梯媒龙头分众传媒，预计2020年全年净利润增长105.84%-127.17%，Q4净利润增长预计达222.56%-229.61%。

关键信息

市场动态

• 传媒板块整体下跌，但游戏、电影、广告板块仍有增长潜力。
• 贺岁档和春节档影片数量较多，有望带动一季度电影市场回暖。
• 分众传媒因品牌引爆案例获得广告主认可，刊挂率提升，业绩确定性高。

行业趋势

• 游戏行业向精品化集中，头部产品和优质CP方受益。
• 影视行业在低基数下有望实现业绩反弹。
• 广告市场复苏，梯媒和影院广告表现亮眼。

风险提示

1. 疫情反复难以控制；
2. 监管政策不确定性风险；
3. 行业竞争加剧；
4. 行业发展不及预期；
5. 外部政治环境风险。

投资评级

• 行业投资评级：强于大市（未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上）；
• 公司投资评级：
  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%-15%；
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

总结

本报告指出，尽管传媒板块短期表现不佳，但游戏、电影和广告等细分领域仍具备较强的增长潜力。游戏行业受益于精品化趋势和分成比例调整，电影市场因贺岁档和春节档回暖，广告市场则因经济复苏和渠道优化而增长。分析师建议关注游戏板块的三七互娱、完美世界、吉比特，以及电影和广告领域的万达电影、中国电影、光线传媒和分众传媒。同时提醒投资者注意疫情、监管政策、竞争加剧等风险因素。