20240328-开源证券-中国人寿-601628.SH-年报点评_分红比例同比提升_队伍规模企稳且人均产能提升_4页_816kb

中国人寿（601628 SH）投资分析总结

公司基本信息

• 股票代码：601628 SH / H股
• 投资评级：买入（维持）
• 目标价格区间：2763-3035元
• 核心看点：负债端高景气度，分红稳定，长期价值存续。

关键财务指标（单位：百万元）

分析师核心观点

1. 负债端高景气

   • 2023年新口径NBV同比增长140%，符合预期。
   • 首年期交保费增长167%，长期期交占比达44%，银保首年增长显著。
   • 个险人均产能提升286%，队伍规模企稳，转型加速。

2. 估值与盈利韧性

   • 新准则下归母净利润同比下降30.7%，主要受权益市场波动和会计调整影响。
   • 预测2024-2026年EV年增长71%-74%，利润增速快于行业。
   • 当前PEV估值0.06-0.05倍，具备长期价值。

3. 风险提示

   • 长端利率超预期下行。
   • 寿险需求放缓或短期波动。
   • 权益持仓波动可能影响投资收益。

投资建议

长期维持“买入”评级，短期需关注利率环境与市场波动影响。