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中国人寿2023年年报点评：保费收入上行，分红提升超预期

太平洋证券对中国人寿（601628）2023年年报进行了分析，认为公司保费增长显著，年报超预期表现，维持“买入”评级。

2023年，中国人寿实现营业收入8378.59亿元，同比增长14%；归母净利润2111亿元，同比下降34.2%。保费收入达6413.80亿元，同比增长43%，其中寿险业务总保费512.62亿元，同比增长56%，主力收入渠道个险复苏明显，银保渠道也呈现显著增长。

公司分红率提升至57.57%，拟派发现金股利约1215.4亿元，显示公司对股东回报的重视以及对未来盈利的信心，有望对股价形成正面影响。

投资端承压，净投资收益率和总投资收益率分别为3.77%和2.68%，同比下降0.23和1.26个百分点，主要受到权益市场波动以及利率下行影响。公司预计下调投资回报率假设至4.5%。

太平洋证券预计，2024-2026年中国人寿的营业收入及归母净利润将持续增长，对应PE分别为29.75倍、25.42倍和22.56倍。

维持“买入”评级，但需关注市场波动、利差损扩大及监管政策变化的风险。

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