20260128-银河期货-粕类日报_天气扰动增加_粕类继续偏强_4页_529kb

【粕类日报】总结

核心内容

本报告为银河期货研究员陈界正于2026年1月28日发布的粕类市场分析，重点分析豆粕与菜粕的价格走势、市场供需情况及交易策略。

主要观点

豆粕市场

• 期货价格：豆粕期货价格整体偏强运行，各合约（01、05、09）收盘价分别为2921、2782、2881元/吨，涨幅分别为13、16、24元/吨。
• 现货基差：现货基差整体偏强，天津、东莞、张家港等地区基差分别为390、300、290元/吨，均较昨日有所下降。
• 月间价差：豆粕近月月间价差有所回落，15价差为139元/吨（昨日142元/吨），59价差为-99元/吨（昨日-91元/吨），91价差为-40元/吨（昨日-51元/吨）。
• 供需情况：国内豆粕供应逐步收紧，库存下降，但现货市场仍存在支撑，整体走势偏强。

菜粕市场

• 期货价格：菜粕期货价格同样偏强运行，01、05、09合约收盘价分别为2236、2297、2309元/吨，涨幅分别为11、26、16元/吨。
• 现货基差：现货基差整体偏强，南通、广东、广西等地区基差分别为233、163、153元/吨，部分区域基差较昨日有所上升。
• 月间价差：菜粕近月月间价差走势偏强，15价差为-61元/吨（昨日-46元/吨），59价差为-12元/吨（昨日-22元/吨），91价差为73元/吨（昨日68元/吨）。
• 供需情况：国内菜粕供应压力仍存，油厂开机率下降，菜籽供应量维持低位，现货市场表现偏弱，整体以偏震荡运行为主。

关键信息

国际市场

• 美豆：价格偏强运行，阶段性下行后受干燥天气影响，市场情绪有所改善，但整体供需仍偏宽松。
• 南美市场：巴西新作生长状况良好，产量预估上调，出口量预计增加，但短期仍受天气影响。阿根廷旧作产量较高，压榨与出口增加，但后续压力可能有限。
• 库存数据：美豆结转库存上调至3.5亿蒲，高于市场预期。季度谷物库存为32.9亿蒲，高于预期，整体库存压力较大。

国内市场

• 豆粕：现货供应逐步收紧，油厂开机率下降，库存减少，市场表现出看涨因素。
• 菜粕：现货供应压力仍存，油厂开机率基本停滞，菜籽供应量维持低位，库存偏高，需求转弱。

交易策略

• 单边策略：预计上涨空间有限，建议短期观望，等待高点后再进行抛空操作。
• 套利策略：MRM价差扩大，可关注价差扩大机会。
• 期权策略：建议卖出宽跨式策略，以捕捉市场波动。

压榨利润分析

• 巴西：
  • 3月船期：盘面压榨利润128.69元/吨，现货压榨利润205.19元/吨，榨利变化-14.54元/吨。
  • 4月船期：盘面压榨利润127.98元/吨，现货压榨利润204.48元/吨，榨利变化-8.88元/吨。
  • 5月船期：盘面压榨利润150.35元/吨，现货压榨利润-30.45元/吨，榨利变化0.35元/吨。
  • 6月船期：盘面压榨利润92.50元/吨，现货压榨利润-88.30元/吨，榨利变化1.18元/吨。
  • 7月船期：盘面压榨利润36.07元/吨，现货压榨利润10.77元/吨，榨利变化1.30元/吨。

风险提示

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 市场变化迅速，投资者应独立判断，谨慎操作。
• 银河期货不对因使用本报告导致的损失承担责任。

联系方式

• 研究员：陈界正
• 期货从业证号：F3045719
• 投资咨询证号：Z0015458
• 联系邮箱：chenjiezheng_qh@chinastock.com.cn
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