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【粕类日报】总结

一、核心内容

2026年1月26日的粕类市场分析报告由银河期货研究员陈界正撰写，重点分析了豆粕与菜粕的期货与现货价格走势、供需基本面以及交易策略建议。报告指出，近期粕类市场整体偏强运行，但长期来看，供应偏宽松的格局仍未改变，价格仍面临下行压力。

二、主要观点

1. 豆粕市场

• 期货走势：豆粕期货整体上涨，01、05、09合约分别上涨14、18、13元/吨。
• 现货基差：现货基差整体偏强，天津、东莞、张家港、日照等地基差均有所收窄。
• 月间价差：
  • 15价差下行4元/吨；
  • 59价差上涨5元/吨；
  • 91价差下行1元/吨。
• 基本面分析：国内豆粕供应仍偏宽松，油厂开机率上升，库存小幅下降但维持高位。由于国内需求稳定，现货价格表现偏强，但远期供应不确定性仍对价格构成支撑。

2. 菜粕市场

• 期货走势：菜粕期货整体偏强运行，01、05、09合约分别上涨19、34、24元/吨。
• 现货基差：现货基差整体偏强，南通、广东、广西等地基差有所上涨。
• 月间价差：
  • 59价差上涨10元/吨；
  • 91价差上涨5元/吨。
• 基本面分析：菜粕供应恢复后压力较大，但近期进口价格维持高位，叠加豆粕偏强运行，菜粕价格仍有一定支撑。国内菜籽供应量低位，颗粒菜粕库存虽下降但仍偏高，整体供应压力仍存。

3. 跨品种价差

• 豆菜01价差：今日683元/吨，昨日688元/吨，价差收窄；
• 豆菜09价差：今日566元/吨，昨日577元/吨，价差收窄；
• 油粕比01：今日2.783，昨日2.751，价差上升。

4. 豆粕-菜粕价差

• 豆粕-菜粕：今日509元/吨，昨日581元/吨，价差下行72元/吨；
• 豆粕-葵粕：今日829元/吨，昨日831元/吨，价差下行2元/吨。

三、关键信息

• 国际供需：美豆库存压力大，南美产量高位，巴西天气良好，机构上调产量预估，整体供需偏宽松，价格面临下行压力。
• 国内供需：国内豆粕库存仍维持高位，但现货成交增加，基差偏强；菜粕供应恢复，但需求转弱，库存维持偏高水平，价格以偏震荡为主。
• 交易策略：
  • 单边：建议继续偏空思路；
  • 套利：观望；
  • 期权：建议卖出宽跨式策略。

四、数据统计

1. 国内豆粕库存

• 截至1月23日，油厂大豆库存658.99万吨，环比减少4.12%；
• 豆粕库存89.86万吨，环比减少5.13%。

2. 国内菜粕库存

• 菜籽库存6万吨，环比持平；
• 菜粕库存0万吨，环比持平。

3. 巴西大豆压榨利润

五、风险提示

• 本报告仅供参考，不构成投资建议；
• 市场变化较快，需关注供需变化及政策影响；
• 投资者应独立判断，谨慎操作。

六、联系方式

• 研究员：陈界正
• 联系方式：chenjiezheng_qh@chinastock.com.cn
• 银河期货有限公司
  • 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31层
  • 上海：上海市虹口区东大名路501号28层
  • 网址：www.yhqh.com.cn
  • 电话：400-886-7799