20260106-银河期货-粕类日报_供应压力好转_盘面小幅反弹_4页_1mb

粕类日报总结

一、核心内容

日期：2026年1月6日
研究员：陈界正
联系方式：chenjiezheng_qh@chinastock.com.cn

1. 市场表现

• 豆粕：今日盘面整体上涨，各合约价格均有不同程度的上涨，其中01合约收盘价3150元/吨，上涨31元；05合约2776元/吨，上涨22元；09合约2871元/吨，上涨16元。
• 菜粕：今日也呈现上涨趋势，01合约收盘价2637元/吨，上涨24元；05合约2390元/吨，上涨29元；09合约2437元/吨，上涨30元。
• 价差变化：
  • 豆粕15价差上涨9元，59价差上涨6元，91价差下跌15元。
  • 菜粕15价差下跌5元，59价差下跌1元，91价差上涨6元。

2. 基本面分析

国际市场：

• 美豆：整体供需偏宽松，价格下行压力明显，但近期出现小幅反弹，主要受出口量增加支撑。
• 巴西：新作播种进度加快，但整体仍处于历史同期较低水平，预计丰产压力较大。旧作出口与压榨表现良好，但未来增量空间有限。
• 阿根廷：旧作产量较大，近期压榨与出口明显增加，供应压力有所缓解。

国内市场：

• 豆粕：国内现货供需偏宽松，油厂开机率维持高位，库存维持在较高水平。近期成交有所减少，但供应仍充足。
• 菜粕：需求逐步转弱，油厂开机基本停滞，菜籽供应维持低位，颗粒菜粕库存高位，整体供应压力仍存。

3. 逻辑分析

• 豆粕：受成本支撑及供应不确定性影响，月间价差呈现反弹，但预计后续可能回落。
• 菜粕：需求支撑有限，受豆粕价格变化影响，预计下行空间有限，价差可能偏缩小。
• 跨品种价差：豆菜01价差上涨，豆菜09价差下跌，油粕比01价差小幅上涨，整体市场表现偏震荡。

4. 交易策略建议

• 单边：少量布局多单
• 套利：MRM价差缩小
• 期权：卖出宽跨式策略（仅供参考，不构成买卖依据）

二、关键数据汇总

三、主要观点

• 豆粕：供应压力整体仍偏宽松，但近期有所缓解，现货支撑较强，月间价差偏强运行。
• 菜粕：需求支撑有限，供应端不确定性较大，预计价格以震荡为主。
• 国际豆类市场：供需偏宽松，价格承压，但出口量增加对美豆有一定支撑。
• 巴西市场：新作播种加快，丰产预期增强，对价格形成下行压力。
• 国内豆粕库存：维持高位，但近期成交有所减少，市场观望情绪较浓。
• 豆菜粕价差：整体呈现上涨态势，但后续预计会缩小，受豆粕走势影响较大。

四、风险提示

• 国际大豆市场供需宽松，价格承压，需关注出口与压榨变化。
• 国内豆粕供应充足，但需求增长有限，市场整体偏弱。
• 菜粕需求转弱，供应端不确定性大，价格波动风险较高。
• 市场情绪及政策变化可能对价格产生较大影响。