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粕类日报总结（2026年3月3日）

核心内容概览

本日报主要分析了豆粕与菜粕的期货与现货价格走势，以及相关价差变化。整体来看，粕类市场受国际供需、天气扰动、市场情绪等多重因素影响，呈现宽幅震荡态势。

主要观点与关键信息

一、行情回顾

• 豆粕：期货市场整体呈现高位震荡，市场传闻较多，但总体扰动因素较多，多空变化有限。
• 菜粕：期货市场以偏强上涨为主，受豆粕上涨及国内需求逐步好转影响。
• 价差表现：
  • 豆粕月间价差整体以跟随单边运行为主。
  • 菜粕月间价差小幅震荡。
  • 豆粕-菜粕价差今日为496，较昨日下降20；菜粕-葵柏价差今日为140，较昨日上升10。

二、基本面分析

国际市场：

• 美豆：出口前景看好，国内需求强劲，南美产量下调支撑盘面，但整体供需仍偏宽松。
• 巴西：旧作出口与压榨表现良好，新作产量有所下降，天气扰动导致作物生长压力。
• 阿根廷：旧作需求良好，新作产量下降，供应偏紧。
• 整体趋势：国际大豆市场供需仍偏宽松，但需求端支撑良好，预计价格以高位震荡为主。

国内市场：

• 豆粕：现货供应逐步恢复，油厂开机率上升，但库存仍维持高位，市场成交减少，需求一般。
• 菜粕：现货供应仍偏紧，库存维持低位，需求表现一般，但受国际价格高位支撑，预计以震荡为主。
• 库存数据：
  • 截至2月27日，大豆库存596.69万吨，环比增加42.15万吨。
  • 豆粕库存84.25万吨，环比增加77.15万吨。
  • 菜籽库存15.1万吨，环比增加5.3万吨；菜粕库存0.65万吨，环比增加0.05万吨。

三、逻辑分析

• 豆粕：整体偏空思路，供应偏宽松，库存维持高位，预计价格承压。
• 菜粕：整体偏强运行，供应压力有限，需求逐步好转，受国际价格支撑。
• 价差预期：
  • 豆粕与菜粕价差预计逐步缩小。
  • 月间价差整体偏下行，尤其豆粕月间价差表现明显。

交易策略建议

单边策略：

• 偏空思路为主，关注供应端变化及库存水平。

套利策略：

• MRMO9价差缩小，建议关注该价差走势。

期权策略：

• 海鸥看跌期权（仅供参考，不构成买卖依据）。

表格数据摘要

价差表现

跨品种价差

风险提示

• 本报告仅为研究观点，不构成投资建议。
• 报告内容可能随市场变化而调整，不保证准确性与完整性。
• 投资决策需结合个人判断与风险承受能力。

作者信息

• 研究员：陈界正
• 期货从业证号：F3045719
• 投资咨询证号：Z0015458
• 联系方式：chenjiezheng_qh@chinastock.com.cn