20220824-中国银河-福龙马-603686.SH-疫情拖累H1业绩_装备+服务_协同支撑公司持续发展_4页_342kb

福龙马2022年半年报总结

核心内容

福龙马于2022年8月24日发布2022年半年报，显示公司上半年营业收入和净利润均出现下滑，主要受疫情影响及行业环境变化影响。尽管面临多重挑战，公司仍通过“装备+服务”协同模式，保持一定的市场竞争力和发展潜力。

主要观点

• 业绩表现：2022年上半年公司实现营业收入24.41亿元，同比下降11.94%；归母净利润1.44亿元，同比下降31.78%（扣非后同比下降32.21%）。
• 毛利率与费用率：上半年毛利率为22.49%，同比减少0.45个百分点；期间费用率为11.71%，同比增加0.28个百分点。
• 现金流情况：经营活动现金流为-0.66亿元，但相比去年同期有所改善。

关键信息

环卫装备业务

• 收入与增长：2022H1环卫装备业务收入6.25亿元，同比下降38.55%；新能源环卫装备销量106台，同比增长3.92%，其中氢燃料电池环卫装备销售7辆，实现突破性增长。
• 市场占有率：环卫装备市场占有率3.87%，排名行业第六；中高端车型市场占有率7.20%，排名行业第三；新能源环卫装备市场占有率5.68%，排名行业第四。

环卫服务业务

• 收入与增长：2022H1环卫服务业务收入17.32亿元，同比增长5.58%。
• 合同情况：新增中标环卫服务项目20个，新签合同年化金额2.66亿元，总金额12.29亿元；截至报告期末，公司履行年化金额39.20亿元，总金额308.93亿元，待履行合同总金额193.81亿元。
• 排名情况：新签首年服务金额行业排名第十三，合同总金额行业排名第十二。

公司发展策略

• 服务网络：公司服务网络覆盖全国20个省自治区、75个县市区，拥有90家项目分子公司，服务人口近6400万人。
• 协同优势：凭借广泛的环卫服务网络，公司能够快速获取市场信息，增强设备服务能力和响应速度，形成“装备+服务”协同发展优势。
• 未来规划：公司计划在下半年稳住基本盘，拓展新市场，加快创新业务研发，为未来发展储备新动能。

投资建议

• 盈利预测：预计2022/2023/2024年公司归母净利润分别为3.89/4.63/5.56亿元，对应EPS分别为0.94/1.11/1.34元/股。
• 估值：对应PE分别为11x / 9.4x / 7.8x。
• 评级：谨慎推荐，维持评级。

风险提示

• 市场竞争加剧：环卫服务市场竞争日益激烈。
• 财政支出减少：政府环卫领域财政支出可能减少。
• 装备市场低迷：环卫装备市场持续低迷可能影响公司业绩。

附录信息

• 市场数据：截至2022-08-23，A股收盘价10.46元，一年内最高价14.68元，最低价8.29元；市盈率14.49；流通A股市值43.48亿元。
• 分析师承诺：分析师承诺以勤勉态度独立、客观出具报告，报告内容反映其研究观点，不与薪酬直接相关。
• 分析师简介：
  • 陶贻功：环保公用行业首席分析师，中国矿业大学（北京）毕业，拥有超过10年行业研究经验。
  • 严明：环保行业分析师，北京化工大学材料科学与工程硕士，2018年加入中国银河证券研究院。
• 评级标准：
  • 行业评级：谨慎推荐为行业指数超越基准指数平均回报。
  • 公司评级：谨慎推荐为公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。

联系方式

• 中国银河证券股份有限公司研究院

  • 深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层
  • 上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层
  • 北京丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦
  • 公司网址：www.chinastock.com.cn

• 机构联系人：

  • 深广地区：苏一耘（0755-83479312）、崔香兰（0755-83471963）
  • 上海地区：何婷婷（021-20252612）、陆韵如（021-60387901）
  • 北京地区：唐嫚羚（010-80927722）