20160911-广发证券-钢铁行业周报_G20聚焦过剩产能达成共识_多边合作共促去产能_21页_1mb

报告摘要

钢铁行业周报总结（2016年9月5日-9月9日）

核心内容概览

本周钢铁行业整体呈现小幅下跌趋势，钢价综合指数为99.4，周环比下跌0.56%。国内钢价在需求侧托底稳增长和供给侧深化结构性改革的背景下有所调整，预计下周将维持弱势盘整。G20杭州峰会达成共识，针对钢铁供应过剩问题成立全球论坛，推动多边合作，缓解了欧美与中国在钢铁贸易上的紧张局势。同时，钢铁行业盈利水平整体下降，但特钢和钢管因需求增长在改革和转型中展现出投资潜力。

主要观点

G20峰会成果：
- G20杭州峰会达成反对贸易保护主义和化解产能过剩的共识。
- 钢铁供应过剩问题成为全球关注重点，中国在多边合作框架下寻求解决方案，缓和了与欧美国家的贸易纠纷。
国内钢价走势：
- 国内钢价综合指数为99.4，周环比下跌0.56%。
- 螺纹钢主力合约结算价为2324元/吨，周环比下跌4.20%。
- 各钢材品种价格波动明显，螺纹钢、中厚板等品种出现亏损，线材、镀锌板等表现相对较好。
盈利情况：
- 螺纹钢毛利为-10.08元/吨，线材、热卷、镀锌板等品种毛利有所改善。
- 不锈钢盈利突出，吨钢毛利达1705.23元/吨，显示其在高端制造中的重要性。
社会库存变化：
- 钢材社会库存总量为964.06万吨，周环比上升1.50%，但同比下降10.41%。
- 螺纹钢、线材库存上升，热卷、中厚板库存下降，整体库存压力有所缓解。
行业投资建议：
- 维持钢铁板块“买入”评级，重点推荐低估值龙头、有转型预期、有土地资源和业绩明确的公司。
- 关注国企改革、一带一路、京津冀一体化等主题性投资机会。
- 特钢和钢管在军工、核电、航天航空、汽车、高铁等领域将发挥重要作用。

关键信息汇总

原料市场

国产铁精粉均价为504.6元/吨，与上周持平。
青岛港进口矿均价为434.0元/吨，周环比下跌2.80%。
唐山废钢价格为1470元/吨，与上周持平。
唐山普碳方坯价格为2210元/吨，周环比下跌2.64%。
海运市场（BDI）上涨11.67%，显示全球需求回暖。

钢价表现

螺纹钢综合均价为2524元/吨，周环比下跌0.24%。
螺纹钢主力合约结算价为2324元/吨，周环比下跌4.20%。
螺纹钢期现货价差为-246元/吨，周环比下跌92元/吨。

盈利分析

螺纹钢毛利为-10.08元/吨，线材毛利为58.81元/吨，热卷毛利为57.32元/吨。
中厚板毛利为-167.29元/吨，冷轧板毛利为-41.86元/吨，镀锌板毛利为101.81元/吨。
不锈钢吨钢毛利为1705.23元/吨，盈利水平显著。

社会库存

钢材社会库存为964.06万吨，周环比上升1.50%。
螺纹钢库存上升2.38%，线材库存上升4.73%，冷轧库存上升0.53%。
中厚板库存下降0.22%，热卷库存下降0.89%。

行业投资

重点推荐：河钢股份、首钢股份、宝钢股份、玉龙股份、新钢股份。
保持“买入”评级，关注国企改革、一带一路、京津冀一体化等政策导向领域。

风险提示

宏观经济增速大幅下滑。
钢材出口情况不及预期。
改革进度低于市场预期。
矿石巨头联合减产保价。

重点公司盈利预测与投资评级

公司简称	股价（元）	PB	EPS（元）	PE（元）	投资评级
河钢股份	3.24	0.79	0.05	64.80	买入
首钢股份	5.56	1.34	-0.21	278.0	买入
宝钢股份	4.90	0.71	0.06	81.67	买入
玉龙股份	10.96	3.24	0.17	64.47	买入
新钢股份	6.46	1.12	0.04	161.5	买入