20220226-德邦证券-周观REITs2022年2月第4周_溢价率大幅回落_第三阶段波动显著加大_8页_852kb

REITs周报总结

核心内容概述

本报告为2022年2月第4周的公募REITs市场分析，重点回顾了当周REITs指数表现、成交活跃度变化及不同资产类别的估值情况，同时提出了相关风险提示。

主要观点

1. 市场整体表现

• REITs指数大幅下跌：本周（2022.2.21-2022.2.25）REITs指数下跌 $-10.27%$，经营权REITs指数下跌 $-9.67%$，产权REITs指数下跌 $-10.76%$，平均跌幅为 $-6.64%$。
• 领跌REITs：富国首创水务REIT跌幅最大，为 $-10.48%$。
• 相对发行价涨幅：平均涨幅为 $39.04%$，其中富国首创水务REIT涨幅最高，为 $84.48%$，红土创新盐田港仓储物流REIT和建信中关村产业园REIT分别以 $60.26%$ 和 $59.56%$ 跟随其后。

2. 成交活跃度下降

• 平均换手率下降：本周11只公募REITs平均换手率为 $3.06%$，较上周 $4.12%$ 明显下滑。
• 成交金额减少：本周11只公募REITs平均成交金额为3.92亿元，较上周的5.65亿元下降 $-30.63%$。
• 成交量减少：成交量为0.73亿份，较上周的0.98亿份下降 $-25.81%$。
• 历史分位水平：成交量和成交额分别处于上市以来历史分位水平的 $11.76%$ 和 $14.71%$，换手率分位水平为 $20.59%$。

3. 资产类别表现

• 园区基础设施REITs成交活跃：本周园区基础设施REITs成交金额达7.92亿元，为最大成交金额，环比下降 $-32.15%$。
• 生态环保与仓储物流REITs估值较高：生态环保类REITs估值相对较高，而博时招商蛇口产业园REIT和平安广州交投广河高速公路REIT估值相对较低。
• 资产类别成交分布：本周生态环保、园区基础设施、交通基础设施和仓储物流REITs成交金额分别为3.91亿元、7.92亿元、3.46亿元和4.29亿元，分别环比下降 $-25.06%$、$-32.15%$、$-42.53%$ 和 $-19.52%$。
• 累计成交情况：截至2022年2月25日，园区基础设施、生态环保、交通基础设施和仓储物流类REITs累计成交金额分别为110.85亿元、54.94亿元、90.21亿元和85亿元，累计成交量分别为30.65亿份、7.28亿份、8.06亿份和20.94亿份。

关键信息

• 风险提示：

  • REITs基础资产项目未来经营情况具有不确定性；
  • 募集说明书中测算的未来现金流可能无法准确反映实际情况；
  • 募集发行进度可能不及预期。

• 分析师信息：

  • 吴开达，德邦证券研究所副所长、总量大组长、首席策略分析师（兼中小盘、新股研究）；
  • 曾任国泰君安策略联席首席，具有超过10年资本市场投资及研究经历。

• 研究助理信息：

  • 姚皓天，协助分析师进行研究工作。

图表概览

• 图1：REITs市场本周大幅调整，REITs指数下跌 $10.27%$。
• 图2：展示各REITs相对发行价涨幅，富国首创水务REIT涨幅最高。
• 图3：本周REITs周均成交活跃度下降。
• 图4：周度成交及换手情况。
• 图5：公募REITs累计成交量及成交金额（按资产类别）。
• 图6：园区基础设施REITs本周成交金额达7.92亿元，环比下降 $-32.15%$。
• 图7：公募REITs估值对比，显示生态环保与仓储物流REITs估值较高，而博时招商蛇口产业园REIT和平安广州交投广河高速公路REIT估值相对较低。

投资评级说明

• 股票投资评级：分为买入、增持、中性和减持，分别对应相对市场表现 $+20%$、$+5%$~$+20%$、$-5%$~$+5%$、$-5%$ 以下。
• 行业投资评级：分为优于大市、中性和弱于大市，分别对应行业回报高于、接近、低于基准指数 $10%$ 以上。

法律声明

• 本报告仅供德邦证券客户使用，不构成投资建议。
• 本报告信息或观点可能随市场变化而调整，不保证其准确性或完整性。
• 未经授权，不得复制、转载或以其他方式使用本报告内容。
• 德邦证券及其关联机构可能持有报告中提及的公司证券并进行交易。