20221212-华联期货-铜周报_我国政策利好及库存低位支撑价格_7页_495kb

铜周报总结

核心内容

本报告由研究员黄忠夏撰写，分析了当前铜市场的宏观环境、基本面状况及操作建议，重点围绕我国政策利好、库存低位、铜价走势、铜精矿市场、铜供应、铜材市场及终端需求等方面展开。

主要观点

• 宏观环境：美国11月PPI指数环比上涨0.3%，同比增速放缓至7.4%，为2021年5月以来最低。市场关注美联储即将召开的利率会议，预计加息50个基点，联邦基金利率将升至4.25%-4.5%区间。
• 政策利好：国内政策进一步宽松，有助于提振经济，增强投资者信心。
• 库存情况：国内外铜库存处于低位，国内现货高升水，对价格形成支撑。
• 操作建议：中短线建议继续做多，但若仓位较重，注意获利减仓。本周沪铜2301参考运行区间为65000-68000元/吨。

基本面分析

1. 价格/价差

• 沪铜：主力CU2301合约全周上涨880元/吨，涨幅1.33%，收于67120元/吨。
• 伦铜：电3合约全周上涨13.50美元/吨，涨幅0.16%，收于8485.50美元/吨。
• 现货：上周五上海市场1#电解铜价格报66940元/吨，周度上涨580元/吨。
• 基差：华东铜主力基差快速回落，上周五跌至150元/吨左右。

2. 铜精矿市场

• 价格：上周Mysteel标准干净铜精矿TC为86.3-91.6美元/干吨，周均价90.2美元/干吨，较前周减少0.4美元/干吨。
• 现货价：Mysteel干净铜精矿（26%）现货价2048-2113美元/干吨，周均价2077美元/干吨，较前周增加85美元/干吨。
• 全球产量：2022年前8个月世界矿铜产量同比增长3.3%，其中铜精矿产量增长2.7%，湿法冶炼电解铜(SX-EW)产量增长5.7%。
• 国内产量：2022年1-8月中国铜精矿产量123.2万吨金属，同比增长6.8%。
• 进口量：11月中国铜矿砂及其精矿进口量241.2万吨，1-11月累计进口2316.9万吨，同比增长8.6%。
• 国内库存：中国7个主流港口铜精矿库存78.1万吨，较前周增加9.2%。

3. 铜供应

• 全球供需：2022年1—9月全球铜市供应短缺73.6万吨，同比扩大。
• 国内冶炼：2022年11月国内电解铜实际产量86.9万吨，同比增长4.0%，环比下降2.9%。
• 精炼铜进口：10月精炼铜进口量26.51万吨，环比减少27%，同比下滑5.9%。
• 废铜进口：1-10月我国废铜累计进口147万实物吨，同比增长7.61%。
• 再生铜：2022年1-11月我国废铜产量累计为83万吨，同比下降20.5%。政策推动再生铜产量提升，目标到2025年再生铜产量达400万吨。

4. 铜库存

• 国内社会库存：截至上周五为9.14万吨，周度环比下降1.55万吨，年度同比上升0.16万吨。
• 上海保税区库存：截至上周五为1.80万吨，周度环比上升0.05万吨。

5. 铜材市场

• 产量：2022年10月中国铜材产量194.9万吨，同比增长12.0%；1-10月累计产量1842.8万吨，同比增长7.6%。
• 进口量：11月进口未锻轧铜及铜材53.99万吨，1-11月累计进口535.69万吨，同比增长8.5%；进口额达3310.9亿元，同比增长9.8%。

终端需求

1. 汽车行业

• 1-11月中国汽车产销分别达到2462.8万辆和2430.2万辆，同比分别增长6.1%和3.3%。
• 新能源汽车产销分别完成625.3万辆和606.7万辆，同比均增长1倍，市场占有率达25%。
• 预计今年新能源汽车销量将达到670万辆，同比增长90.3%。

2. 电力行业

• 1-10月全国主要发电企业电源工程完成投资4607亿元，同比增长27%。
• 太阳能发电投资增长326.7%，风电、太阳能发电装机容量分别增长16.6%和29.2%。

3. 家电行业

• 10月空调产量1443.2万台，同比下降3.3%；1-10月累计产量18959.5万台，同比增长3.2%。
• 冰箱产量690万台，同比下降9.7%；1-10月累计产量7159万台，同比下降3.3%。
• 洗衣机产量880.6万台，同比增长12.9%；1-10月累计产量7318万台，同比增长3.7%。
• 彩电产量1926万台，同比增长9.2%；1-10月累计产量16139.6万台，同比增长9.1%。

4. 房地产行业

• 1-10月全国房地产开发投资116556亿元，同比增长6.3%，增速较1-9月提高0.7个百分点。
• 住宅投资增长7.0%，增速提高0.9个百分点。

5. 可再生能源

• 截至10月底，全国累计发电装机容量约25亿千瓦，同比增长8.3%。
• 风电和太阳能发电装机容量分别增长16.6%和29.2%。
• 1-10月全国新增发电装机容量12796万千瓦，比上年同期多投产2252万千瓦。

关键信息

• 政策利好：国内政策宽松，提振经济预期，增强投资者信心。
• 库存低位：国内外铜库存处于低位，支撑铜价。
• 价格走势：铜价整体上涨，但基差有所回落。
• 铜精矿市场：TC承压，现货价上涨，内贸市场交易以长单为主。
• 再生铜发展：政策推动再生铜产量提升，目标到2025年再生铜产量达400万吨。
• 终端需求：新能源汽车、电力、家电等行业保持强劲需求，房地产行业增速回升。

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