20221212-华联期货-天然橡胶周报_仓单低位支撑胶价保持反弹_7页_571kb

天然橡胶周报总结

核心内容

本报告由华联期货研究员黎照锋撰写，分析了2022年12月12日天然橡胶市场的基本面与技术面情况，重点围绕供应、需求、库存、资金面及宏观经济因素展开，为市场参与者提供操作建议与风险提示。

主要观点

1. 供应方面：

   • 2022年ANRPC（亚洲橡胶生产者委员会）橡胶产量预计创历史次高位，供应端相对充足。
   • 国内浅色胶仓单量已降至近年最低水平，市场传闻空头相对被动。
   • 由于产能过剩，未来橡胶产量将更多受天气和价格因素影响。

2. 需求方面：

   • 重卡市场持续低迷，11月销量同比大幅下降，累计销量降幅显著。
   • 乘用车虽有政策刺激，但市场饱和度高，居民消费能力有限，整体需求疲软。
   • 替换需求受房地产市场低迷及基建增速放缓影响，预期不佳。

3. 库存情况：

   • 上期所全乳胶仓单在11月交割后回落至今年次低水平，12月初达到2020年以来最低点。
   • 青岛库存略高于2021年，但近期有累库趋势，库存水平整体偏低。

4. 价格与成本：

   • 现货价格重上一万二，但持续贴水期货，基差保持弱势。
   • 1月对5月合约出现阶段性升水，显示市场预期有所改善。
   • 当前橡胶成本支撑显著，处于盈利较好的区间。

5. 宏观经济影响：

   • 国内宏观政策有所改善，降准及防控调整释放积极信号，市场情绪好转。
   • 海外方面，美联储仍处于加息缩表阶段，全球经济面临衰退风险，高通胀与金融紧缩对需求形成压制。
   • 逆全球化趋势加剧，疫情仍未结束，全球需求前景不乐观。

操作建议

• 趋势判断：当前市场呈现“强预期弱现实”格局，建议以日内交易为主。
• 多空博弈：短期胶价可能反弹，但中长期仍受需求疲软拖累。

关键关注与风险因素

• 疫情发展：防控政策调整速度和效果对经济复苏有重要影响。
• 天气变化：极端天气可能影响橡胶产量，成为未来供应端的重要变量。
• 库存变动：交易所库存及青岛库存变化将直接影响市场供需平衡。
• 资金面：国内资金面相对宽松，但海外美联储紧缩政策仍对市场形成压力。
• 政策导向：国内房地产、汽车等行业政策调整，以及海外经济形势变化，均是重要影响因素。

基本面驱动因素分析

免责声明

本报告内容为研究员黎照锋基于独立分析得出的见解，仅供参考，不构成投资建议。报告信息来源可靠，但不保证其准确性、完整性或时效性。投资者需自行承担投资风险，华联期货不对其造成的损失承担责任。