20221212-华联期货-油脂周报_马来供给面宽松_油脂或低位震荡_5页_669kb

智慧创造财富 专业成就价值

研究员：邓丹
电话：0769-22110802
从业资格号：F0300922
投资咨询从业证书号：Z0011401

一、核心内容总结

本报告为油脂周报，主要分析了当前油脂市场的供需状况及未来走势，重点围绕马来西亚棕榈油、国内豆油及棕榈油的市场动态展开。

二、主要观点

• 下周将公布11月MPOB报告，路透和彭博预测产量环比下降5%，出口增长3%，库存下降0.4%。
• 马来西亚供给面仍保持宽松，预计未来油脂价格将受到供需双降影响，呈现低位震荡趋势。
• 中国进口需求疲软，消费淡季叠加高库存，或进一步导致12月累库。
• 国内豆油价格持续下跌，上周均价为9950元/吨，较前一周下降292元/吨。
• 国内棕榈油库存增加，反映市场供应压力仍存。

三、操作建议

• 建议关注豆油05合约，其压力位为9100元/吨。

四、重点关注及风险因素

五、基本面分析

1. 价格与价差

• 国内豆油现货价格：上周主流报价区间为9885-10098元/吨，周均价9950元/吨，较12月1日下跌292元/吨。
• 基差：截至发稿，国内沿海地区一级豆油主要市场基差为 y2301 + 450 至 800 元/吨。
• 棕榈油价格：大连盘棕榈油价格走势显示，市场存在一定的价格波动。

2. 供应分析

（1）国外部分

• 阿根廷大豆与玉米作物：高温天气可能对作物造成伤害，播种延迟，下周气温可能短暂下降，但影响仍存。
• 马来西亚棕榈油产量：预计11月产量减少6.09%，其中马来半岛减少8.17%，沙巴减少3.82%，沙捞越略有增长（0.83%）。

（2）国内部分

• 豆油压榨量：上周实际压榨量为197.89万吨，开机率68.78%，低于预期。
• 预计第50周：压榨量将上升至212.06万吨，开机率73.71%，华北、东北地区开机率增长明显，山东和广西小幅上升。
• 棕榈油成交量：上周成交量2333吨，较上上周大幅下降5200吨，降幅69.03%。

3. 需求分析

• 马来西亚棕榈油出口：11月出口量预计增长6%（ITS）和2.83%（SGS）。
• 美国大豆出口销售：2022/2023年度净销售171.6万吨，高于预期；2023/2024年度净销售3万吨。
• 中国进口需求：消费淡季叠加高库存，进口需求减弱，可能进一步导致豆油累库。

4. 库存情况

• 豆油库存：截至12月2日，全国重点地区商业库存约73.835万吨，较上周减少0.97%。
• 棕榈油库存：同期库存约97.88万吨，较上周增加5.53%，同比增加130.47%。

六、免责声明

• 本报告仅反映研究员的设想、见解及分析方法，不构成投资建议。
• 报告内容仅供参考，不构成最终买卖依据。
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