20211013-鲁证期货-聚烯烃产业链周报_35页_1mb

鲁证聚烯烃产业链周报总结

核心内容

本周聚烯烃市场在成本支撑和供应扰动的推动下出现上涨，但现货市场成交情况一般，基差走弱。市场矛盾主要体现在成本端的上涨与下游需求预期疲软之间的博弈。发改委召开煤炭集团座谈会，研究今冬明春的煤炭供应和保供稳价工作，暗示对煤炭价格的调控可能对聚烯烃市场产生重要影响。

主要观点

• 市场矛盾：聚烯烃价格虽上涨，但下游接受能力有限，基差走弱。成本端明显提升，但上涨空间不确定，需警惕煤炭价格调控带来的回落风险。
• 单边策略：不建议追涨或做空，建议在回调时少量买入或点价。
• 对冲策略：多LL空PP策略建议减持，因LL-PP价差接近平水，继续走强动力不足。
• 风险因素：动力煤、原油等能源品种大幅上涨或宏观预期改善可能影响市场走势。

关键信息

上游情况

• 煤炭价格：煤炭价格强势上涨，对煤化工成本造成明显压力，部分MTO装置已出现亏损并减产。
• 发改委调控：发改委召开座谈会，研究今冬明春的煤炭供应形势和保供稳价工作，可能对煤炭价格产生调控影响。
• PP生产成本：外采甲醇制PP亏损严重，西北外采煤炭制PP利润较差，PDH制PP利润也处于盈亏平衡线以下。
• PE生产成本：煤化工制PE亏损，油制PE利润相对较好但同比偏低。

市场情况

• PP现货价格：华东拉丝现货价格上涨至8550元/吨附近，基差相对稳定，周中快速上涨后有所回调，但随后稳定。
• LL现货价格：华北线性现货价格上涨至8400元/吨附近，基差走弱至-80后有所反弹。
• 基差变化：PP和LL主力合约基差波动较小，但PP1-5价差走强，LL1-5价差也有走强趋势。
• 库存情况：聚烯烃上游石化库存控制较好，社会库存压力不大，PE港口库存偏低，对PE价格形成支撑。
• 排产比例：PP和PE各品种排产比例变化不大，但部分装置恢复开车，开工率略有提升。

产业链利润与开工

• PP利润：外采甲醇制PP亏损严重，煤制PP和PDH制PP利润偏低，油制PP利润相对较好但整体处于低水平。
• PE利润：煤制PE亏损，油制PE利润较好但同比偏低，地膜、农膜、缠绕膜等下游产品利润相对稳定。
• 下游需求：家电、汽车等下游行业需求总体疲软，但塑料制品产量和快递业务量仍保持增长趋势。

总结

本周聚烯烃市场受成本端上涨和供应扰动影响，呈现上涨趋势，但下游需求疲软限制了价格上涨空间。发改委对煤炭价格的调控可能带来价格回落风险，需密切关注。PP和LL的价差策略需谨慎，建议在回调时考虑点价或正套。整体来看，市场仍处于成本支撑与需求疲软的矛盾中，需关注政策变化和能源价格波动对产业链的影响。