20230418-国盛证券-传智教育-003032.SZ-提质增效业绩高增_学历职教布局稳步进行_3页_546kb

传智教育（003032SZ）2022年报点评总结

业绩概况

• 2022年营收同比增长209%至803亿元，净利润增长1353%至181亿元。
• 短期培训业务高速增长（营收同比增238%），中职学历教育开始贡献收入。

业务结构分析

• 线上线下短期培训是主要增长点，学员报名意愿增强推动收入增长。
• 学历教育转型初见成效，宿迁中职学校招生，全日制大专教育学院建设启动。

财务改善

• 收入增长驱动毛利率达57.7%，净利率达22.5%。
• 降本增效措施包括课堂利用率提升、冗余师资精简及课程优化，费用率显著下降。

学历教育拓展

• 发布可转债募资预案，拟建互联网职业教育学院，完善职教布局。

投资建议

• 维持“买入”评级，预测2023-2025年净利润同比增速分别为147%、214%、210%。
• 当前PE为321X，短期估值逐步下降。

风险提示

• 突发疫病、市场需求下降、行业竞争加剧等。