机械设备行业工程机械竞争力研究：技术、产品策略和全球化，是什么造就了卡特彼勒和小松？-20201218-华泰证券-38页_1mb

报告摘要

本文分析了全球工程机械行业龙头卡特彼勒和小松的竞争力来源，探讨了它们如何在周期性行业中保持增长，并指出中国工程机械企业具备向全球龙头迈进的潜力。

技术创新是弯道超车的关键
工程机械行业经历了蒸汽机时代、柴油发动机时代、液压技术时代，以及当前的智能化时代。在每个阶段，掌握核心技术是企业实现突破的关键。卡特彼勒和小松在不同技术节点上分别通过自主研发、技术合作和并购等方式，实现了技术上的领先。
产品多元化和灵活应对市场变化的能力是抵御周期波动的核心
在经济低谷期，企业通过产品多元化和精益生产策略，降低运营成本，提高盈利能力。卡特彼勒和小松均通过多元化产品线和灵活的市场策略，有效应对了周期波动。
全球化布局是难以复制的竞争优势
全球产销一体化及完善的代理商体系是卡特彼勒和小松长期发展的关键。这种布局不仅分散了风险，也提升了全球市场覆盖率，是其核心竞争力之一。
中国工程机械企业具备全球竞争力
随着产业链配套能力的提升、产品线的丰富和制造能力的增强，中国工程机械龙头企业如三一重工，已具备全球拓展的实力。未来，应进一步完善产品线，加强全球销售和服务布局。

卡特彼勒
- 成立于1925年，通过柴油发动机和液压技术突破，成为全球工程机械巨头。
- 在1930年代因柴油发动机技术崛起，1980年代因液压技术滞后陷入困境，后通过与三菱合作恢复。
- 2000年代通过工业物联网技术实现智能化转型。
- 全球化布局包括扩大出口、海外建厂和完善的代理商网络。
- 2012年销售额峰值为659亿美元，2019年为538亿美元，市值达975亿美元。
小松
- 成立于1921年，依靠液压技术在美国市场取得突破。
- 通过与康明斯合作提升发动机技术，实施A对策提升产品质量。
- 1970年代后，液压技术成为其核心竞争力，推动其成为全球工程机械龙头。
- 2000年代通过收购德莱赛和德玛格等企业，完善矿山设备布局。
- 2017年成为全球最大的矿山设备制造商，销售额达83亿美元。
- 市值达26900亿日元，2018年股价从底部上涨10倍。
中国工程机械企业
- 三一重工、徐工机械、中联重科、柳工等企业已具备全球竞争力。
- 推荐三一重工，目标价34.69元，投资评级为“买入”。
- 未来需加强国际化布局，提升产品线和售后服务能力。