20171022-兴业证券-农林牧渔行业周报_关注种植链和价格改善的农产品对应标的_19页_1mb

农林牧渔行业研究报告总结

核心内容概览

本报告分析了2017年10月农林牧渔行业的整体表现、重点公司情况、农产品价格走势、畜禽价格变化、存栏数据、USDA供需报告以及投资建议。报告指出农业板块整体表现不佳，跑输大盘，但部分优质公司如隆平高科、海大集团、圣农发展等受到关注，具备投资价值。同时，报告提到了政策变化对部分公司的影响及市场对农产品价格改善的预期。

主要观点

1. 行业表现

• 农业板块在28个子行业中排名第10，本周下跌1.21%，跑输沪深300指数（上涨0.15%）。
• 养猪板块走势分化，牧原股份走强，温氏股份偏弱，正邦科技、天邦股份调整较多。
• 养鸡板块中，益生股份表现强势，其余白鸡标的疲弱。
• 饲料板块整体低迷，动保板块中生物股份走强，其余偏弱。
• 种子板块整体平淡，种植板块回调较多，如北大荒、亚盛集团跌幅较大。

2. 农产品价格

• 玉米：国内玉米价格震荡，CBOT玉米价格震荡，17/18年度全球玉米产需差小幅扩大。
• 大豆：国内大豆价格稳定，CBOT大豆价格震荡上涨，17/18年度全球大豆产量小幅下调。
• 小麦：国内小麦价格上涨，CBOT小麦价格下跌，17/18年度全球小麦产需差扩大。
• 大米：国内大米价格下跌，泰国大米价格回落。
• 豆油：价格回落，菜油价格上涨。
• 棉花：国内棉花价格高位运行，全球棉花价格震荡，预计17/18年度棉价低位震荡。
• 橡胶：天然橡胶价格下跌，果汁果酱价格波动较大。

3. 畜禽价格

• 猪价弱势小跌，生猪均价14.18元/kg，环比下跌0.49%。
• 鸡价小幅反弹，毛鸡价格3.22元/斤，环比上涨0.17元/斤；鸡苗价格大涨，1.4元/羽，环比上涨0.7元/羽。
• 鸭价基本持平，苗价下跌。

4. 存栏数据

• 能繁母猪存栏环比下降0.7%，比去年同期减少5.0%。
• 生猪存栏环比下跌0.2%，比去年同期减少6.1%。
• 环保整治加速推进，预计10月母猪存栏继续小幅下滑。

5. USDA月度报告

• 全球玉米、大豆、小麦、大米、棉花产量和消费量均有上调或下调。
• 17/18年度全球玉米、大豆、小麦、大米、棉花库销比分别为18.87%、27.89%、36.25%、14.50%、78.28%，较上月预测值有所调整。

关键信息

重点公司

投资建议

• 政策驱动：十九大提出乡村振兴战略，建议关注农垦板块（北大荒、亚盛集团、海南橡胶）及新股苏垦农发。
• 价格改善：CPI农产品价格同比改善，建议关注圣农发展、益生股份、民和股份、仙坛股份等禽链标的。
• 生猪板块：建议关注优质龙头牧原股份、温氏股份。
• 玉米种子：玉米四季度看涨，建议关注登海种业。
• 种子板块：推荐隆平高科、登海种业、大北农、荃银高科等。

风险提示

• 疫病因素
• 价格波动大

下周大事

• 股东大会：国投中鲁、大北农、罗牛山
• 三季报披露：通威股份、圣农发展、民和股份、金新农、华英农业、隆平高科、仙坛股份、唐人神、生物股份、登海种业、温氏股份、大北农等

盈利预测（部分重点公司）

估值水平

• 农业板块市盈率（TTM）31.13倍，环比下降0.05倍。
• 相对沪深300市盈率2.2倍。
• 农业板块市净率（TTM）3.64倍，相对沪深300市净率2.13倍。

结论

报告认为，农业板块整体表现不佳，但部分优质公司具备投资价值，尤其是受益于政策支持、价格改善及行业增长的公司。建议投资者关注种植链、禽链及饲料龙头，同时留意三季报披露情况及政策动向，以把握投资机会。