20200823-兴业证券-农林牧渔行业周报_养猪板块业绩释放_继续关注种植链_15页_1mb

农业板块投资分析总结

核心内容

2020年8月23日发布的农业板块投资报告指出，农业板块整体表现弱于沪深300指数，但部分细分领域如养猪、种植链等出现积极变化。报告强调了猪价上涨、毛鸡价格回升以及种植链的潜在机会，同时对部分公司进行了详细分析，并提出了投资建议。

主要观点

• 农业板块整体表现：农业板块上涨0.12%，在28个子行业中排名第16位，整体跑输大盘。
• 养猪板块盈利改善：猪价上涨，生猪均价为37.53元/kg，环比上涨1.96%。温氏股份、牧原股份、正邦科技等公司上半年盈利显著增长，猪价高位震荡下，养猪板块有望继续释放利润。
• 养鸡板块承压：毛鸡价格上涨5.56%，但鸡苗价格下跌3.85%。黄鸡板块亏损，但公司正积极拓展食品业务。
• 种植链机遇显现：玉米、小麦、大米等粮食价格持续上涨，带动种植链相关公司业绩改善。转基因种子政策推动种植链关注度上升，建议关注种子及种植相关标的。
• 进口政策利好：受巴西糖产量增加及亚洲需求提升影响，糖价回升，建议关注中粮糖业等贸易公司。
• 风险提示：动物疫病、政策变化、大宗商品价格波动及畜禽价格波动是主要风险。

关键信息

重点公司表现

重点公司业绩亮点

• 温氏股份：2020H1实现营收359.6亿元，归母净利润41.5亿元，养猪板块盈利显著。
• 中牧股份：2020H1归母净利润15.3亿元，同比大幅增长。
• 北大荒：2020H1营收17.5亿元，归母净利润8.0亿元，同比增长。
• 苏垦农发：2020H1营收40.7亿元，归母净利润3.2亿元，同比增长。
• 傲农生物：2020H1营收40.9亿元，归母净利润3.4亿元，同比大幅增长。

农产品价格走势

• 猪价：上涨1.96%，但消费疲软。
• 毛鸡：上涨5.56%，养殖户挺价意愿增强。
• 玉米：上涨0.85%，国内玉米价格持续上涨。
• 小麦：震荡，国内价格微涨，国际价格震荡。
• 大米：上涨10.91%，泰国大米价格上涨。
• 白糖：国内价格下跌，国际价格反弹。
• 棉花：国内价格反弹，国际价格反弹。
• 天然橡胶：价格反弹。
• 油脂：豆油、菜油、棕榈油价格上涨，豆粕价格震荡。

投资建议

1. 温氏股份：建议持续关注，养猪板块盈利改善，公司加快向食品转型。
2. 种植链机会：建议关注种子及种植板块，如大北农、隆平高科、苏垦农发、北大荒等。
3. 白糖贸易：受进口政策影响，建议关注中粮糖业。
4. 风险提示：需警惕动物疫病、政策变化、大宗商品价格波动及畜禽价格波动。

估值水平

• 农业板块市盈率（TTM）为21.60倍，市净率（TTM）为4.87倍。
• 沪深300市盈率（TTM）为13.86倍，市净率（TTM）为3.27倍。

市场分析

• 行业表现：农业板块整体表现弱于大盘，但部分个股表现突出。
• 个股表现：正邦科技、新希望获得正超额收益，圣农发展、立华股份、益生股份下跌，其他个股表现不一。
• 市场预期：预计8月农产品整体涨幅回落，但部分品种如玉米、小麦、大米价格仍保持上涨趋势。

USDA月度报告要点

• 供给端：全球玉米、大豆、棉花产量上调，小麦、大米产量下调。
• 需求端：玉米、大豆消费上调，小麦、大米、棉花消费下调。
• 库销比：全球玉米、小麦、大豆、大米、棉花库销比分别为27.25%、42.23%、25.92%、37.30%、92.80%。

风险提示

• 动物疫病
• 政策变化
• 大宗商品价格波动
• 畜禽价格波动大

总结

农业板块在2020年8月表现弱于大盘，但养猪板块盈利改善，种植链相关机会凸显。建议投资者关注温氏股份、牧原股份、正邦科技等养猪龙头企业，以及种子、种植、白糖贸易等板块。同时，需警惕市场风险，如动物疫病、政策变化及价格波动。