20210824-渤海证券-精锻科技-300258.SZ-2021半年报点评_H1业绩快速增长_积极布局电动轻量化领域_6页_769kb

报告摘要

精锻科技（300258）2021半年报总结

核心内容

精锻科技在2021年上半年实现了业绩的快速增长，同时积极布局电动轻量化领域，展现了较强的市场竞争力和未来增长潜力。分析师郑连声维持“增持”评级，预计公司未来三年的每股收益将稳步提升。

主要观点

业绩表现强劲
- 2021年H1公司实现营收6.88亿元，同比增长43.32%，其中Q2营收3.61亿元，环比增长10.72%。
- 归母净利润达到1.02亿元，同比增长80.56%，Q2为0.50亿元，环比增长-5.36%。
- 净利率提升至14.89%，费用控制得当，期间费用率同比下降4.62%。
毛利率承压
- H1毛利率为29.60%，同比下降2个百分点；Q2毛利率为27.72%，环比下降3.96个百分点。
- 主要原因是原材料价格上涨和运输代理及仓储费用增加所致。
项目储备丰富，布局电动轻量化
- 公司积极拓展新能源汽车相关业务，包括VVT、电磁阀、新能源车电机轴、铝合金涡盘、新能源车传动系统小总成、轻量化精锻件制造等。
- 已获得大众（天津）MEB平台项目、沃尔沃新能源车项目、博格华纳新能源车差速器总成项目、GKN新能源EDL项目、华域麦格纳与博格华纳新能源车电机轴项目等。
- H1新能源汽车配套收入占比提升至8.62%，市场开拓成效显著。
未来增长逻辑
- 短期：国内汽车市场复苏，芯片短缺问题逐步缓解，公司在手订单及储备项目将助力业绩复苏快于整车产销增速。
- 中期：新能源汽车新车型上市，公司积极拓展日系及优质自主市场，新产品获得客户认可，未来有望放量增长。
- 长期：紧跟汽车行业节能减排趋势，持续加大研发投入，增强在电动化、轻量化领域的竞争力。

关键信息

财务预测：
- 2021-2023年EPS分别为0.45元、0.56元、0.70元/股。
- 对应PE分别为31倍、25倍、20倍，估值逐步下降，反映盈利预期增强。
- 预计营收增长率分别为18.8%、21.1%、22.9%，净利润增长率分别为39.5%、24.4%、24.8%。
资产负债情况：
- 2021年H1公司资产总计4382百万元，负债合计1191百万元，股东权益合计3191百万元。
- 应收账款、存货等流动资产增长，反映业务扩张和运营状况改善。
现金流表现：
- 2021年H1经营活动现金流为303百万元，投资活动现金流为-349百万元，融资活动现金流为-101百万元，整体现金流保持稳定。
- 现金净变动为-148百万元，期末现金余额为267百万元，显示公司资金管理能力较强。
估值指标：
- PE从32.4倍降至19.9倍，P/S从4.6倍降至3.1倍，P/B从2.79倍降至1.83倍，显示市场对公司未来成长性认可度提高。