20211107-光大证券-医药生物行业跨市场周报_辉瑞新冠药中期数据优异_新冠有望进一步流感化_22页_1mb

行业研究总结

核心内容

1. 行情回顾

• A股医药生物指数：上周下跌1.35%，跑赢沪深300指数0.01个百分点，跑输创业板综指2.65个百分点，排名第15，表现一般。
• H股恒生医疗健康指数：上周收跌6.2%，跑输恒生国企指数4.6个百分点，排名第11。
• 子行业表现：
  • A股：化学制剂上涨2.75%（因集采杀跌股进入估值修复），医疗服务下跌7.12%（因CXO板块回调）。
  • H股：制药跌幅最小（-1.72%），生命科学工具和服务III跌幅最大（-10.60%）。

2. 本周观点

• 辉瑞新冠药PAXLOVID™：中期数据优异，可将非住院人群的住院风险及高危成人死亡风险降低89%。确诊3日内用药患者药物组无死亡，安慰剂组7人死亡；确诊5日内用药患者药物组无死亡，安慰剂组10人死亡。
• 药物成分：
  • PF-07321332：蛋白酶抑制剂，阻断病毒复制。
  • 利托那韦：低剂量联合用药，减缓药物代谢。
• 安全性：药物组副作用比例（19%）低于安慰剂组（21%），严重副作用比例（1.7%）也低于安慰剂组（6.6%）。
• 新冠流感化趋势：疫苗与特效药将长期存在，建议关注国内相关开发企业及具备全球竞争力的CDMO公司。

3. 行业政策和公司新闻

• 国内医药市场：无重大政策更新。
• 公司动态：
  • 普利制药：注射用伏立康唑获哥斯达黎加上市许可。
  • 君实生物：特瑞普利单抗治疗鼻咽癌获FDA受理。
  • 珍宝岛：拟投资17亿元建设杭州生物药项目。
  • 华熙生物：发布限制性股票激励计划。
  • 君实生物：聘任李聪为联席CEO。
  • 科华生物：YZJ-1139片剂进入三期临床。
  • 石药集团：盐酸米托蒽醌注射剂进入二期临床。
  • 天广实：MIL62注射剂进入一期临床。
  • 其他公司：如康方生物、复星医药等也有新药临床进展。

4. 2021年下半年投资策略

• 国内大循环：关注“一老一少”经济，建议关注锦欣生殖（H）、欧普康视、博雅生物。
• 国内国际双循环：关注信达生物（H）、奕瑞科技、迈瑞医疗、奥精医疗、威高股份（H）、药明康德（A&H）、药石科技。
• 推荐理由：创新药、创新器械、CXO等具备全球竞争力，有望成为国际化龙头。

5. 风险提示

• 药品/耗材降价风险：可能影响企业利润。
• 行业“黑天鹅”事件：如政策变化、突发事件等。
• 研发失败风险：临床试验结果不确定，可能影响上市进度。

主要观点

• 辉瑞新冠药数据优异：PAXLOVID™中期数据显示其在降低住院和死亡风险方面效果显著，为新冠进一步流感化提供了支持。
• 新冠流感化趋势：随着疫苗接种率提升和病毒变异，新冠可能成为长期流行病，疫苗和特效药将成为持续需求。
• 投资建议：关注具备全球竞争力的创新药企业及CDMO公司，如凯莱英、药明康德等。
• 医药板块表现：整体回调，但部分子行业如化学制剂出现估值修复，CXO板块因高瓴减持而承压。

关键信息

• PAXLOVID™临床数据：
  • 确诊3日内用药：药物组无死亡，安慰剂组7人死亡。
  • 确诊5日内用药：药物组无死亡，安慰剂组10人死亡。
  • 有效率约89%~85%，防致死率100%。
• 药品研发进展：
  • 智飞生物、复宏汉霖、信达生物等公司有新药临床申请或上市申请进展。
  • 扬子江药业、石药集团等进入不同阶段的临床试验。
• 资金流向：
  • A股：药明康德、恒瑞医药、沃森生物等被净买入。
  • H股：平安好医生、金斯瑞生物科技等被净买入。
• 医保数据：
  • 2021M1-7基本医保收入同比增长23.1%，支出增长18.5%。
  • 医药制造业收入同比增长26.2%，利润总额增长90.8%。

重点公司盈利预测与估值表

附录信息

• 分析师团队：林小伟、黄卓、王明瑞、吴佳青、黄素青等。
• 联系人：黎一江、叶思奥、张瀚予。
• 图表来源：Wind、同花顺iFinD、国家统计局、医保局等。
• 文档日期：2021年11月7日。