20130729-招商证券-沿江熟料价格二次上调_28页_2mb

报告摘要

文档内容总结

核心内容概述

本文档为2013年7月29日发布的建材行业分析报告，重点涵盖水泥、玻璃、石膏板及PCCP等细分行业价格走势、库存变化、产能情况以及投资策略等内容。报告指出，水泥价格在淡季中出现反弹，尤其是沿江熟料价格二次上调，推动华东水泥价格上行。玻璃价格整体保持稳定，但部分区域出现小幅上涨或下跌，行业库存有所下降。石膏板市场则维持稳定增长，PCCP行业因南水北调工程的推进，出现阶段性订单增长。

主要观点

水泥价格与市场表现

水泥价格整体保持稳定，但部分区域如浙江、广西、湖北鄂东等地出现上调。
沿江熟料价格二次上调，推动华东水泥价格上行，预计未来一个季度水泥价格将稳步回升。
水泥煤炭价格差小幅上升，表明水泥成本压力有所缓解。
水泥库存整体下降，华东地区降幅明显，中南部分区域下降，西南地区上升。

玻璃价格与市场表现

玻璃价格整体稳定，但部分区域如华北、华东出现小幅上涨，华南和西南则略有波动。
玻璃行业库存下降，但仍处于高位，产能持续增加，冷修及停产产能占比下降。
新生产线不断点火，潜在产能增加，市场面临供应压力。

石膏板市场

美废价格保持稳定，煤炭价格走低，石膏板价格与成本差维持稳定。
北新建材表现强劲，继续被强烈推荐。

PCCP市场

上周暂无PCCP招标信息，但南水北调相关工程仍为行业主要驱动力。
部分工程招标已启动，如邯郸市南水北调配套工程，中标金额总计1.24亿元。
石家庄市南水北调配套工程招标金额为1.34亿元，但未有PCCP上市公司中标。

关键信息

水泥市场

行业规模：全国共有76家水泥企业，总市值3267亿元，流通市值2553亿元。
价格变动：全国水泥均价持平，沿江熟料价格二次上调，部分城市如杭州、南昌等价格波动明显。
库存变化：全国水泥库容比为67.68%，环比下降1.4个百分点；熟料库容比为67.78%，环比下降1.04个百分点。
停窑情况：浙江、安徽等地仍受限电影响，部分企业停窑。

玻璃市场

价格变动：全国浮法玻璃均价为1464元/吨，环比上涨0.17%。
库存变化：全国玻璃库存为2741万重箱，环比下降17万重箱。
产能情况：玻璃行业总产能持续走高，新增产能对市场形成压力。
成本变化：纯碱价格持平，重油价格下降，玻璃-纯碱重油差环比上涨。

投资策略

水泥：推荐海螺水泥、华新水泥、江西水泥，关注其基本面改善和政策利好。
新型建材：推荐东方雨虹、北新建材、南玻A，关注其新产品和市场集中度提升。
风险提示：地产调控升级、宏观经济下行。

重点公司财务指标

公司名称	股价（元）	12EPS	13EPS	14EPS	13PE	14PE	PB	评级
海螺水泥	15.1	1.19	1.48	1.81	10.2	8.3	1.7	强烈推荐-A
冀东水泥	7.4	0.13	0.10	0.30	74.0	24.7	0.9	审慎推荐-A
华新水泥	11.6	0.59	0.94	1.22	12.3	10.4	1.5	审慎推荐-A
祁连山	7.0	0.29	0.56	0.62	12.4	11.2	1.5	审慎推荐-A
东方雨虹	21.8	0.55	0.78	1.10	27.9	19.8	6.3	强烈推荐-A
北新建材	17.1	1.18	1.48	1.81	11.5	9.4	2.9	强烈推荐-A
南玻A	8.7	0.13	0.41	0.69	21.1	12.6	2.7	强烈推荐-A
西部建设	10.9	0.52	0.85	1.10	12.8	9.9	2.2	强烈推荐-A
纳川股份	16.7	0.47	0.67	0.90	24.9	18.6	3.4	强烈推荐-B

上周要闻

审计署将组织全国审计机关对政府债务进行审计。
中央禁止党政机关5年内新建楼堂馆所。
李克强表示研究部署铁路投融资体制改革。
工信部发布2013年第一批水泥落后产能淘汰名单。

企业动态

宁夏建材：上半年净利润同比增长442%。
天瑞水泥：拟收购800-1000万吨水泥产能。
亚东水泥：九江重点推进亚东2x6000t/d熟料线建设。
旗滨集团：上半年净利润同比增长36%。
永高股份：上半年净利润同比增长5.6%。
中材科技：上半年净利润同比下降14%。

图表目录（关键图表）

图1：全国历年P.O.42.5水泥价格走势
图2：华北P.O.42.5水泥价格
图3：东北P.O.42.5水泥价格
图4：华东P.O.42.5水泥价格
图5：中南P.O.42.5水泥价格
图6：西南P.O.42.5水泥价格
图7：西北P.O.42.5水泥价格
图8：全国水泥煤炭价格差
图9：华北水泥煤炭价格差
图10：东北水泥煤炭价格差
图11：华东水泥煤炭价格差
图12：中南水泥煤炭价格差
图13：西南水泥煤炭价格差
图14：西北水泥煤炭价格差
图15：全国水泥库存
图16：全国熟料库存
图17：华北水泥库存
图18：东北水泥库存
图19：华东水泥库存
图20：中南水泥库存
图21：西南水泥库存
图22：西北水泥库存
图23：华北熟料库存
图24：华东熟料库存
图25：中南熟料库存
图26：西南熟料库存
图27：西北熟料库存
图28：东北熟料库存
图31：全国浮法玻璃平均价格
图34：玻璃-纯碱重油差
图37：玻璃行业库存
图38：玻璃行业实际产能
图39：玻璃行业总产能
图40：玻璃行业冷修及停产产能占比
图41：美废价格
图42：石膏板价格-美废煤炭成本差
图43：水泥板块PE
图44：水泥板块对沪深300相对PE
图45：水泥板块PB
图46：水泥板块对沪深300相对PB
图47：玻璃板块PE
图48：玻璃板块对沪深300相对PE
图49：玻璃板块PB
图50：玻璃板块对沪深300相对PB
图51：建材行业历史PE Band
图52：建材行业历史PB Band

表格目录（关键表格）

表1：分地区水泥价格变动
表2：上周全国各区域水泥和熟料库存变动
表3：分城市浮法玻璃均价
表4：玻璃总产能、冷修停产生产线情况
表5：2013年全国新点火和复产浮法生产线一览
表6：目前全国基本完工的浮法玻璃生产线一览
表7：PCCP上市公司一季度业绩和预计上半年业绩情况
表8：邯郸市南水北调配套工程先期开工项目PCCP招标情况
表9：石家庄市配套工程正定段、元氏-赵县段PCCP招标情况
表10：保沧干渠沧州段管道招标情况
表11：保沧干渠保定段管道招标具体情况
表12：刑清干渠管道招标具体情况
表13：河南省南水北调配套工程建设PCCP具体中标情况
表14：港股和其他市场水泥企业估值情况

总结

该报告详细分析了2013年7月29日建材行业的价格、库存、产能及投资情况，指出水泥价格在淡季中出现反弹，尤其是沿江熟料价格二次上调，对华东水泥价格产生积极影响。玻璃价格整体稳定，但部分区域出现小幅波动，库存有所下降，但产能持续增加，市场面临供应压力。石膏板市场维持稳定增长，北新建材表现突出。PCCP行业因南水北调工程的推进，出现阶段性订单增长，但近期无招标信息。投资方面，推荐海螺水泥、东方雨虹、北新建材等企业，同时提醒关注宏观经济和地产调控风险。

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