20130715-申万宏源-湖南_广西价格上调_华东_西北价格下跌_沿江熟料逐步启稳_17页_352kb

报告摘要

水泥行业周报总结（2013/7/5——2013/7/12）

核心内容

2013年7月15日发布的水泥行业周报指出，全国高标水泥（P·O42.5）价格本周下降0.3%，至339元/吨。区域间价格变动呈现分化趋势，湖南、广西部分区域上调，而华东、西北地区价格下跌。水泥库存比小幅上升至68.8%，磨机开工率下降至58.0%。

主要观点

价格变动：湖南和广西因上半年盈利不佳，尝试提价以改善经营状况；而华东和西北地区因价格偏高及市场供需失衡，价格出现回落。
区域分析：
- 华东地区：价格继续回落，主要受江西、福建价格下跌影响。江苏、浙江、安徽和上海地区价格保持平稳，但沿江熟料库存已降至安全线内，价格下跌空间有限。
- 西北地区：甘肃价格因农忙和降雨略有回落，但部分区域如天水和白银价格稳定。宁夏处于传统旺季，但因产能过剩，市场运行平稳。
- 西南地区：四川受暴雨和泥石流影响，部分企业停产，市场需求短期受挫。重庆和贵州市场表现相对稳定。
- 中南地区：湖北价格继续回落，湖南、广西等地价格上调，但市场供需失衡，价格稳定性有待观察。
- 华北地区：价格维持稳定，但受降雨影响，销售疲软，部分企业库存承压，停窑限产以缓解压力。
- 东北地区：需求平稳，但部分区域如黑龙江熟料开工率偏低，销售未见明显改善。
市场展望：
- 华东和西北地区价格短期或维持平稳，但存在下行风险。
- 湖南、广西等地可能继续小幅上涨，但需关注实际成交情况。
- 四川市场受灾害影响，短期内价格承压，但雨季过后或逐步恢复。
- 云南、贵州等地区需求尚可，价格可能小幅调整。
水泥煤炭价差变化：
- 全国水泥煤炭价差缩小0.4%至253元/吨。
- 华东地区价差缩小3.1%至202元/吨，西北地区缩小0.8%至249元/吨。
- 中南地区价差扩大0.9%至192元/吨。

关键信息

投资策略：水泥板块本周跑赢大盘1%。主要水泥企业如海螺水泥、祁连山、华新水泥和江西水泥中报表现优异，具备较高的产业投资价值。
估值分析：水泥板块2013年绝对PE为9.31倍，海螺水泥PE为9.5倍，冀东水泥PE为18.9倍，估值风险释放充分。
政策动态：
- 李克强总理主持国务院常务会议，强调稳增长、调结构，推动节能环保产业和信息消费。
- 会议提出多项政策支持，包括加快节能环保技术装备升级、推进“宽带中国”战略、实施“信息惠民”工程等。

行业事件

四川暴雨灾害：四川多地因暴雨洪涝受灾严重，直接经济损失达71.92亿元，拉法基水泥公司2条生产线停产。

重点关注公司

公司	评级	股价（元）	2013年PE	2014年PE
冀东水泥	增持	7.93	18.9	12.2
海螺水泥	买入	14.26	9.5	7.6
华新水泥	增持	11.03	13.0	10.9
亚泰集团	增持	3.88	12.9	8.6
祁连山	增持	8.68	17.4	12.4
金隅股份	买入	5.06	6.2	5.2
天山股份	增持	5.93	13.2	9.1