20210927-华联期货-液化石油气周报_预期强于现实_不宜追高_4页_347kb

液化石油气周报总结

核心内容概述

本报告由华联期货研究员黎照锋撰写，发布于2021年9月27日。报告分析了液化石油气（LPG）市场的近期走势及未来趋势，强调当前市场预期较强，但实际表现尚未完全兑现，因此不建议盲目追高。同时，报告指出国际油价和天然气价格高位运行，可能对LPG市场形成支撑。

主要观点

• 国际油价走高：布伦特原油逼近本轮高点，美国商业原油库存连续七周下降，创2018年10月以来新低。
• 天然气价格高位运行：美天然气10月合约回调至20日均线后反弹，目前接近11年高点。欧洲和美国天然气库存处于低位，若遇冷冬，价格可能进一步上涨。
• LPG市场现状：国内液化气产量保持正常波动，华南港口库存下降，下周到货量不多。进口成本连续四个月上涨，对国产市场形成支撑。
• 需求端逐步回暖：民用需求季节性疲软的低点已过，市场心态改善，终端需求将逐步回升，尤其是冬季来临后，消费旺季将推动需求增长。
• 操作建议：当前趋势以日内操作为主，套利策略暂不建议参与。

关键信息点

价格与价差情况

• 广州码头价处于多年高位，接近2018年水平。
• 9月CP价格小幅上涨，丙烷和丁烷分别上涨5美元/吨和10美元/吨。
• 沙特CP价格连续四个月上调，进口成本持续上升，支撑国产市场。

供应情况

• 国内部分大型炼化一体化项目投产，自用量增加，外放量减少。
• 华南炼厂供应正常，港口库存有所下降，下周到货不多。

相关产品情况

• 广石化出厂价与布伦特原油的比值处于中间偏高位置。
• 美天然气价格创11年新高，国际油价承压，需求端仍受疫情制约。

需求情况

• 民用需求季节性疲软已结束，市场心态回暖。
• 冬季来临后，终端需求将明显提升，LPG消费进入旺季。
• 海外需求恢复是大趋势，但疫情形势仍存在较大不确定性。
• 下游新装置投产将带来原料需求增量，尤其是PDH装置，对丙烷需求增长显著。

风险因素与重点关注

• 疫情发展：对原油及LPG需求影响较大，存在不确定性。
• 中美贸易关系：可能影响进口成本及市场供需。
• 进口船期：对国内库存变化和价格走势有直接影响。
• 产油国动态：供应变化将影响国际油价和LPG市场。
• 冬季气温：若出现冷冬，天然气需求将激增，推高价格。

研究员承诺

黎照锋研究员承诺以独立、客观的态度进行研究，报告内容真实反映其研究观点，不因报告内容获取任何形式的报酬。

免责声明

本报告仅供关注期货市场及投资机会的人士参考，所载信息来源可靠，但不保证其完整性和真实性。投资者应独立承担投资风险，报告不构成最终买卖依据。

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