20211009-开源证券-高测股份-688556.SH-公司信息更新报告_建湖10GW大硅片项目开工_代工业务取得里程碑突破_4页_809kb

高测股份（688556.SH）总结

核心内容

高测股份（688556.SH）是一家专注于光伏切片解决方案的公司，其业务涵盖切片设备、耗材及切割工艺。公司于2021年10月8日发布投资评级报告，维持“买入”评级。公司正在推进多个大硅片代工项目，以巩固其在硅片代工市场的领先地位。

主要观点

• 代工业务取得重大进展：建湖10GW光伏大硅片项目正式开工，标志着公司在硅片代工领域的重要突破，为公司未来增长提供支撑。
• 产能扩张：公司当前在建切片代工项目产能达35GW，未来将进一步扩大生产规模，满足市场需求。
• 技术优势：公司是行业内唯一同时具备切片设备和耗材业务的供应商，通过“机+线”双向研发，形成了完整的切片解决方案，增强了其在行业中的竞争力。
• 盈利预测：公司预计2021-2023年归母净利润分别为1.47/3.92/5.60亿元，EPS分别为0.91/2.42/3.46元/股，当前股价对应市盈率54.5/20.5/14.3倍。
• 行业趋势：随着光伏行业全产业链降本，切片代工市场前景广阔，有望成为公司持续发展的新增长点。

关键信息

项目进展

• 建湖10GW项目：分两期建设，一期5GW预计2022Q2-Q3投产，二期5GW将在一期达产后12个月内达产。
• 项目选址：位于江苏盐城，该地区是国内光伏电池产业的主要生产基地之一，有利于公司服务周边电池片制造厂商。

业务模式

• “机+线”模式：公司同时提供切片设备和耗材，具备完整的切片解决方案能力。
• 代工业务定位：代工业务是公司原有业务的延伸，通过整合设备、耗材和工艺，为客户提供更高效、低成本的切片服务。

财务表现

财务预测与指标

风险提示

• 全球光伏装机量低于预期
• 代工项目进展不及预期
• 代工业务订单价格下降

结论

高测股份凭借其在光伏切片领域的技术优势和业务模式，正快速拓展代工业务，推进35GW产能目标。公司有望通过切片代工业务实现持续增长，并在光伏产业链降本趋势中占据有利位置。当前估值合理，维持“买入”评级。