20170926-申万宏源-食品饮料行业周报_四季度将进入信息友好期_继续推荐白酒及大众龙头_12页_863kb

报告摘要

食品饮料行业周报总结（2017年09月26日）

核心内容

本报告为申万宏源研究发布的食品饮料行业周报，分析了2017年9月18日至24日期间食品饮料板块的表现，并对未来一个季度的行业趋势和投资机会进行了展望。

主要观点

板块表现：食品饮料板块在2017年9月18日至24日期间上涨了2.31%，跑赢上证综指2.35个百分点，在申万28个子行业中排名第3。乳品、调味发酵品和白酒涨幅居前，分别为3.55%、3.18%和2.69%。
个股表现：涨幅前三为古井贡酒（12.66%）、洋河股份（10.20%）和天润乳业（8.73%）；跌幅前三为量子高科（-10.02%）、汤臣倍健（-6.18%）和保龄宝（-4.85%）。
投资建议：继续推荐白酒及大众消费品龙头，认为三季报将展现良好的业绩表现，茅台批价有望回升，酒企提前完成全年任务，秋季糖酒会和经销商大会将传递积极信号。核心推荐包括泸州老窖、贵州茅台、五粮液、山西汾酒、水井坊、洋河股份等白酒企业，以及伊利股份、双汇发展、中炬高新、重庆啤酒、安琪酵母等大众品龙头。
市场分析：申万食品观点与市场不同，对白酒板块保持坚定推荐，认为禁酒令对行业影响不大，茅台批价回落是暂时的，有利于未来出厂价上调，五粮液和国窖1573销售良好，未受茅台放量影响。
成本变动：主产区生鲜乳平均价同比上升0.30%，环比上升0.60%；7月份奶粉进口均价同比上升24.98%，环比下降2.78%；仔猪、生猪、猪肉价格均有所下降，但猪肉价格环比略有回升。

关键信息

板块估值

食品饮料板块2017年动态PE为28.72x，溢价率为73%，环比上升10.8%。
白酒板块动态PE为28.26x，溢价率为71%，环比上升13.1%。

重大公告

维维股份：控股股东质押2400万股，子公司拟转让10%股权。
莫高股份：被起诉撤销股东大会决议案件已撤诉。
伊利股份：向公益基金会捐赠资产，参与澳洲乳企收购。
百润股份：股东解除质押。
同济堂：控股股东质押股份。
汾酒：竹叶青品牌并入汾酒销售体系。
五粮液：终止与6家经销商合同，加强市场管控。
茅台酱香酒公司：提前完成销售任务，同比增长226%。

大宗交易

伊利股份：以22.36元成交，折价率-9.98%。
水井坊：两次以38.47元成交，折价率1.42%。

下周重大事项

三元股份：召开股东大会。
洽洽食品：召开股东大会。
海欣食品：召开股东大会。
好想你：召开股东大会。

盈利预测与估值表

公司简称	股价(元)	EPS(16A)	EPS(17E)	EPS(18E)	EPS(19E)	增速(16A-17E)	增速(17E-18E)	增速(18E-19E)	17PE	18PE	评级
贵州茅台	499.93	13.31	17.00	21.60	26.60	8%	28%	27%	29.4	23.1	买入
五粮液	56.08	1.79	2.22	2.80	3.58	10%	24%	26%	25.3	20.0	买入
泸州老窖	55.64	1.32	1.77	2.35	3.01	31%	34%	33%	31.4	23.7	买入
洋河股份	96.83	3.87	4.33	4.97	5.51	9%	12%	15%	22.4	19.5	买入
山西汾酒	53.83	0.70	1.02	1.42	1.92	16%	45%	40%	52.8	37.9	买入
水井坊	38.60	0.46	0.61	0.93	1.30	156%	33%	53%	63.3	41.5	买入
沱牌舍得	37.27	0.24	0.44	1.07	1.66	1025%	85%	145%	84.7	34.8	增持
酒鬼酒	27.65	0.33	0.50	0.72	0.98	23%	50%	44%	55.3	38.4	增持
古井贡酒	57.83	1.65	2.05	2.54	3.04	16%	25%	24%	28.2	22.8	买入
顺鑫农业	19.51	0.72	0.79	1.08	1.46	10%	9%	37%	24.7	18.1	买入
老白干酒	22.54	0.25	0.34	0.41	-	48%	31%	20%	66.3	55.0	增持
海天味业	45.21	1.05	1.29	1.48	1.70	13%	23%	15%	35.0	30.5	增持
中炬高新	21.82	0.45	0.61	0.78	0.95	47%	34%	28%	35.8	28.0	买入
恒顺醋业	11.21	0.28	0.34	0.41	0.49	-29%	22%	19%	33.0	27.3	增持
加加食品	5.84	0.13	0.18	0.21	-	2%	38%	17%	32.4	27.8	增持
千禾味业	21.12	0.31	0.46	0.62	0.81	50%	49%	34%	45.9	34.1	增持
伊利股份	25.32	0.93	1.03	1.22	1.46	22%	11%	18%	24.6	20.8	买入
双汇发展	24.11	1.34	1.36	1.52	1.64	4%	2%	12%	17.7	15.9	增持
汤臣倍健	13.20	0.36	0.43	0.52	0.60	-16%	19%	21%	30.7	25.4	增持
洽洽食品	14.58	0.70	0.69	0.83	0.91	-3%	-1%	20%	21.1	17.6	增持
克明面业	14.78	0.41	0.47	0.57	0.68	29%	15%	21%	31.4	25.9	增持
好想你	12.58	0.08	0.23	0.30	0.36	1315%	197%	31%	54.7	41.9	增持
桂发祥	31.79	0.72	0.81	0.94	-	-2%	13%	16%	39.2	33.8	增持
安琪酵母	23.89	0.65	0.98	1.17	1.33	91%	51%	19%	24.4	20.4	买入
重庆啤酒	21.77	0.37	0.83	0.98	1.13	376%	123%	18%	26.2	22.2	买入
广泽股份	9.33	0.08	0.07	0.22	0.28	112%	-7%	190%	133.3	42.4	增持