银行2018年中报综述_行业盈利增速延续回升态势_中小银行业绩改善明显_20页-1mb

2018年中报综述总结

核心内容概览

2018年上半年，A股上市银行整体业绩保持稳健增长，行业盈利增速延续回升态势。具体来看，26家A股上市银行营收同比增长6.2%，拨备前利润总额同比增长7.3%，归母净利润同比增长6.5%。其中，股份行和城商行的核心盈利能力改善最为明显。

主要观点与关键信息

1. 行业盈利增速回升，盈利驱动因素与拖累因素并存

• 正面因素：生息资产规模增速上行、息差企稳回升、投资收益增加、所得税减少。
• 负面因素：IFRS9实施、不良确认加快、资管新规导致理财业务缩量、手续费及佣金净收入下滑。

2. 广义信贷低速增长，表外理财规模快速收缩

• 广义信贷增速维持个位数，部分银行甚至出现负增长。
• 表外理财规模同比下降3.0%，较2017年末下降8.1%，主要受资管新规影响。

3. 资产端结构变化

• Q2中小银行生息资产规模增速回升，行业整体加配贷款。
• 国有大行加配投资类资产（如地方政府债和国债），股份行加配同业资产，城商行和农商行继续压降同业资产。

4. 负债端结构变化

• 存款增速放缓，中小银行分流大行存款。
• 流动性宽裕背景下，同业负债（含NCD）和应付债券占比上升，存款占比下降。

5. 净息差基本稳定，但面临收窄压力

• 净息差同比上升1bps，环比基本持平。
• 大行净息差环比下降，中小行净息差环比上升。
• 预计下半年经济增长放缓，将对息差形成压力。

6. 不良贷款率延续下降趋势，拨备覆盖率提升

• 不良贷款率同比下降9bps，环比下降2bps。
• 不良确认加速，逾期90天以上/不良比值下降。
• 拨备覆盖率同比上升，环比基本稳定。

7. 资本充足率承压

• Q2资本消耗加快，部分银行资本充足率下降。
• 四大行面临TLAC监管压力，需提前补充资本。

8. 营收端改善，成本收入比下降

• 营收同比增速提高，主要得益于风险定价上行和净息差提升。
• 成本收入比同比下降0.07pcts至24.38%，股份行成本收入比同比提高。

9. 业绩展望

• 预计全年归母净利润增速小幅回落至6.2%。
• 下半年经济增长放缓、存款竞争加剧、不良反弹压力、居民贷款风险等对银行盈利形成压力。

投资建议

• 行业评级：买入
• 推荐方向：同业负债（含NCD）占比高、高ROE低估值品种。
• 估值分析：当前板块估值处于合理偏低区间，低估值高分红具有配置价值。

风险提示

1. 国际经济及金融风险超预期
2. 金融监管执行力度超预期
3. 经济增长超预期下滑
4. 资产质量大幅恶化

数据概览

表外理财规模变化

• 26家A股上市银行表外理财规模合计同比下降3.0%，较2017年末下降8.1%。

不良贷款余额变化

• 2018H1不良贷款余额合计12780.91亿元，较2017年末增长3.5%。

关注类贷款变化

• 关注贷款余额及占比均实现双降，多数银行表现改善。

资本充足率变化

• 核心一级资本充足率和资本充足率部分银行承压，需关注监管要求。

成本收入比变化

• 整体成本收入比同比下降0.07pcts至24.38%，股份行成本收入比同比提高。

结论

2018年上半年，银行板块整体盈利稳健，但面临净息差收窄、不良贷款压力、资本补充需求等挑战。中小银行在资产配置和息差改善方面表现优于大行，行业估值偏低，具备配置价值。投资者应关注监管变化、经济下行风险及不良贷款反弹情况，合理配置高ROE低估值银行。