20230905-东兴证券-2023年Q2业绩公告点评_低价消费需求旺盛_净利润保持较高增速_6页_554kb

拼多多（PDD.O）2023年Q2业绩公告总结

核心内容

拼多多于2023年9月5日发布了其2023年第二季度业绩公告，整体表现强劲，显示出公司在电商市场的持续增长潜力。

财务表现

• 营业收入：2023年Q2实现522.8亿元，同比增长66.3%。
• 归母净利润：131.1亿元，同比增长47.3%。
• 净利率：25.1%，同比下降3.2个百分点。

收入结构

• 在线市场服务收入：379.3亿元，同比增长50.7%。
• 交易服务收入：143.5亿元，同比增长130.8%。

成本与费用

• 营业成本：196.9亿元，毛利率64.3%，同比下降10.4个百分点。
• 销售费用：175.4亿元，同比增长54.6%，销售费率33.6%，同比下降2.5个百分点。
• 管理费用：6.0亿元，管理费率1.1%，同比下降1.5个百分点。
• 研发费用：27.3亿元，研发费率5.2%，同比下降3.1个百分点。

主要观点

低价消费需求推动增长

拼多多在2023年Q2实现收入快速增长，主要得益于国内消费持续复苏以及平台低价策略成功吸引了大量消费者。同时，公司不断优化“多实惠+好服务”的平台生态，提升商品质量和用户体验，预计下半年主营收入将继续保持较快增长。

运营优势明显

公司凭借高效的扁平化管理和快速的市场响应能力，成功抓住了消费复苏的机遇。这种运营模式使其在竞争激烈的电商市场中保持活力，显示出其作为新电商开创者的强劲竞争力。

Temu全球化布局加速

Temu作为拼多多的海外业务板块，已覆盖38个国家和地区，下载量在2023年Q2增长至7400万，全球排名第9。公司计划在美国建立海外仓，并向本土卖家开放入驻，进一步推动其在海外市场的扩张和销售增长。

关键信息

未来盈利预测

• 2023-2025年归母净利润：预计分别为448.7亿元、538.9亿元和764.7亿元。
• 净利润增长率：2023年预计增长42.3%，2024年增长20.1%，2025年增长41.9%。

投资建议

分析师维持“推荐”评级，认为拼多多在国内外市场均有良好发展前景。

风险提示

1. 主站APP品牌化进展缓慢。
2. 多多买菜业务盈利能力下降。
3. 跨境电商业务进展相对缓慢。

财务指标预测

公司简介

拼多多成立于2015年4月，是上海本土成长的互联网企业，致力于以创新的消费者体验，将“多实惠”和“多乐趣”融合，为用户提供持久价值。2018年7月在美国纳斯达克上市（NASDAQ：PDD）。

未来展望

拼多多在国内外市场均展现出强劲的增长势头，特别是在Temu的全球化布局方面，未来有望进一步扩大市场份额并提升盈利能力。公司持续优化平台生态，增强用户粘性，推动业务多元化发展。