20241030-国投证券-海尔智家-600690.SH-费用率持续优化_Q3归母净利润保持较快增长_6页_653kb

国投证券海尔智家(Q3)公司快报

核心摘要

国投证券分析海尔智家(600690.SH)2024年三季报，维持“买入-A”评级，12个月目标价3696元。2024年1-9月公司实现收入20297亿元(+22%)，归母净利润1515亿元(+153%)。Q3单季营收YoY+5%，净利润YoY+132%，盈利能力持续提升。

费用率优化明显，Q3归母净利率同比提升0.8个百分点，主要是销售/管理/研发费用率同比下降并抵消高财务费用影响。毛利率提升得益于国内数字化变革和海外数字化平台建设。公司通过收购日日顺股权，可提升物流效率并优化财务报表（日日顺业务占海尔收入69%）。

预计2024-2026年每股收益(EPS)分别为2.06/2.31/2.51元，维持2025年16倍PE估值，维持“买入-A”评级。

重点关注因素：国内消费政策支持、海外降息利好、激励机制完善、业务结构优化。风险提示：汇率波动、海外竞争加剧、原材料成本压力。